السوق واثق من أن الرسوم الجمركية لن تتحقق أو أن الشركات يمكنها تمريرها إلى العملاء. الارتفاع الذي شهده مؤشر S&P 500 لمدة ثمانية أيام - وهو الأطول منذ أغسطس - يشير بقوة إلى ذلك. وكذلك الانخفاض الأعمق في نسبة السعر إلى الأرباح مقارنة بنسبة السعر إلى المبيعات. لقد قدمت الشركات نتائج مالية قوية وتنوي الاستمرار في ذلك على الرغم من الرسوم الجمركية على الواردات. ولكن، أليس هناك قدر كبير من التفاؤل في السوق؟

ديناميكيات نسب السعر إلى الأرباح ونسبة السعر إلى المبيعات

أرباح الشركات القوية من عمالقة مثل Microsoft وMeta Platforms دعمت ارتفاع مؤشر S&P 500. علاوة على ذلك، أعربت الصين أخيرًا عن استعدادها للتفاوض مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا ينبغي أن ننخدع. تخطط بكين للقتال وترى أن الحوار ممكن فقط بشرط واحد: إذا رفعت واشنطن التعريفات الجمركية القاسية بنسبة 145% التي فرضتها. الولايات المتحدة ليس لديها نية للقيام بذلك - الوصول إلى "المتجر الكبير الجميل"، كما يسميه دونالد ترامب السوق الأمريكية، يأتي بثمن.

يبدو أن مستثمري الأسهم قد نسوا خطر الركود على الرغم من البيانات الاقتصادية الكلية الأخيرة التي تشير إلى تباطؤ وشيك في الاقتصاد الأمريكي. يشمل ذلك سوق العمل، حيث خيبت بيانات فرص العمل، والتوظيف الخاص من ADP، وطلبات إعانة البطالة الآمال وأثارت علامات حمراء - كما هو الحال مع النشاط التجاري. تراجعه في قطاع التصنيع مثير للقلق بشكل خاص. خلال فترات الركود السابقة، انخفض مؤشر مديري المشتريات إلى 40 وما دون.

اتجاهات النشاط التجاري في الولايات المتحدة

لدى المتفائلين بمؤشر S&P 500 سبب آخر للقلق: الموسمية. تقليد "البيع في مايو والابتعاد" الذي يمتد لقرن من الزمان يعود إلى الواجهة مرة أخرى. وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group، منذ عام 1993، حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 171% من مايو إلى أكتوبر مقابل 731% من نوفمبر إلى أبريل.

يدخل سوق الأسهم في مياه مضطربة. لا يوجد مؤشر واضح على تخفيف حدة الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين، ويصبح تباطؤ الاقتصاد الأمريكي أكثر وضوحًا، ويمكن أن تتصاعد التوترات بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي في أي لحظة. بعد دونالد ترامب، حتى وزير الخزانة الآن يقدم نصائح لجيروم باول. وقد لفت سكوت بيسنت انتباه الاحتياطي الفيدرالي إلى سوق السندات، الذي يشير إلى الحاجة إلى ثلاث تخفيضات على الأقل في أسعار الفائدة في عام 2025.

لطالما تجاهل مؤشر S&P 500 البيانات الاقتصادية الكلية، مفضلاً الاستماع إلى مسؤولي البيت الأبيض - لكن ذلك لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. قد تؤدي بيانات الوظائف غير الزراعية الضعيفة لشهر أبريل إلى موجة بيع في سوق الأسهم الأمريكية.

في الرسم البياني اليومي للمؤشر العام للأسهم، صمد مستوى المقاومة عند 5625 بشكل جيد. يمكن لأولئك الذين يحتفظون بمراكز شراء من 5400 جني الأرباح أو التحوط لمراكزهم. من المنطقي زيادة المراكز القصيرة إذا انخفض مؤشر S&P 500 إلى ما دون 5515 و5435.