أين يقف الاقتصاد الأمريكي؟ بالنظر إلى تباطؤ سوق العمل، فإنه يقترب من الركود. سيسمح تسارع التضخم في أغسطس بالحديث عن الركود التضخمي. كلاهما سيئ لمؤشر S&P 500. فلماذا يرتفع سوق الأسهم؟ عادةً ما يظهر مزيج من التحفيز المالي والنقدي إلى جانب تقارير الشركات المحسنة عندما يخرج الاقتصاد الأمريكي من التراجع. في ظل هذه الظروف، عادةً ما يرتفع المؤشر العام للأسهم. يمكن للمستثمرين تحمل الاستمرار في شراء الانخفاضات.

أقنعت مراجعة سلبية قياسية من BLS لبيانات التوظيف لمدة 12 شهرًا حتى مارس - بانخفاض قدره 911,000 - المستثمرين بضعف سوق العمل. إذا نما عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 76,000 شهريًا بدلاً من 147,000 المفترض سابقًا، كان ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي حقًا أن يستمر في دورة التيسير النقدي التي بدأت في سبتمبر 2024. بدأ الاقتصاد الأمريكي في الضعف تحت قيادة جو بايدن، مما يعطي دونالد ترامب سببًا للتنصل من المشكلة.

ديناميكيات مراجعات التوظيف في الولايات المتحدة

لكن بدلاً من زيادة وتيرة التيسير النقدي المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قام سوق العقود الآجلة بتقليصها. تتوقع المشتقات الآن فرصة بنسبة 6% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، بعد أن كانت 10%. وتراجعت احتمالات ثلاث جولات من التيسير النقدي من 73% إلى 65%. وكان المفتاح هو قرار القاضي الفيدرالي الذي سمح لـ Lisa Cook بمواصلة عملها كعضو في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

وإلا لكان ترامب قد استبدل ليس واحدًا بل اثنين من "الحمائم" في صفوف الاحتياطي الفيدرالي العليا.

المستثمرون ليسوا قلقين بشكل خاص، حيث أن البنك المركزي لديه أسباب كافية لخفض معدل الأموال الفيدرالية. التوقعات بدورة تيسير جديدة أدت إلى انخفاض عوائد الخزانة إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2022. انخفاض تكاليف الاقتراض هو خبر سار لشركات S&P 500، حيث تنخفض التكاليف وترتفع الأرباح.

ديناميكيات عوائد الخزانة الأمريكية

أظهرت أسهم "Magnificent Seven" أداءً متباينًا. في حين انخفضت أسهم Apple بنسبة 1.5% بعد أن خيبت مجموعة هواتفها المحمولة الجديدة آمال المستثمرين، ارتفعت أسهم Alphabet على خلفية شائعات بأن Google ستزيد استثماراتها في قطاع الحوسبة السحابية بمقدار 59 مليار دولار.

لذلك، تتصرف الأسواق كما تفعل عندما يخرج الاقتصاد الأمريكي من الركود، لكنها مستعدة لتغيير الشعور إلى الركود التضخمي إذا تجاوزت بيانات مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المستهلكين الأمريكيين القادمة التوقعات. من ناحية أخرى، فإن تباطؤ أسعار المنتجين والمستهلكين سيفتح الباب أمام خفض بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وهذا من شأنه أن يعزز بشكل أكبر انتعاش سوق الأسهم الأمريكية.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، تم تنفيذ نمط الشمعة الداخلية بوضوح. وهذا سمح بزيادة في المراكز الطويلة التي تشكلت من 6415. فقط انخفاض المؤشر العريض للأسهم إلى ما دون 6480 و6460 سيبرر الحديث عن تصحيح. في الوقت الحالي، يجب أن يظل التركيز على الشراء.