مع وصول الذهب إلى مستوى آخر حول 4,186 دولارًا، بعد أن تعافى بشكل جيد من علامة 3,900 دولار التي وصل إليها في وقت سابق من هذا الشهر، تتوقع JP Morgan Private أن الزيادة السريعة في أسعار الذهب من المرجح أن تدفع الأسعار لتتجاوز 5,000 دولار للأونصة العام المقبل، مدفوعة بشكل أساسي بمشتريات البنوك المركزية في الاقتصادات النامية.

يعتقد البنك أنه بحلول نهاية عام 2026، قد تصل الأسعار إلى ما بين 5,200 و5,300 دولار. أصبحت مشتريات البنوك المركزية عاملاً رئيسياً في ارتفاع أسعار الذهب هذا العام، حيث يبحث صانعو السياسات عن طرق للحفاظ على القيمة وتنويع الأصول. وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية، متجاوزة 4,380 دولار في أكتوبر، قبل أن تنخفض في الأسابيع الأخيرة. منذ بداية العام، ارتفعت قيمة المعدن الثمين بأكثر من 50%.

ومع ذلك، تلاحظ JPMorgan أن نسبة الذهب في احتياطيات النقد الأجنبي للعديد من البنوك المركزية، خاصة في الأسواق الناشئة، لا تزال منخفضة نسبياً. وعلى الرغم من أن وتيرة المشتريات قد تتباطأ بسبب ارتفاع الأسعار، إلا أن الطلب على الذهب من المتوقع أن يستمر.

ومع ذلك، وراء هذه النظرة المتفائلة توجد بعض المخاطر. أولاً، قد يؤدي تعزيز الدولار الأمريكي، المدعوم بسياسة التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلى كبح أسعار الذهب، حيث توجد علاقة عكسية تقليدية بين الأصلين. ثانياً، قد يؤدي انخفاض غير متوقع في التضخم العالمي إلى تقليل اهتمام المستثمرين بالذهب كوسيلة للتحوط ضد مخاطر التضخم.

في النهاية، سيعتمد الوصول إلى علامة 5,000 دولار للأونصة على مجموعة من العوامل، بما في ذلك الظروف الاقتصادية الكلية، والمخاطر الجيوسياسية، وإجراءات اللاعبين الرئيسيين في سوق الذهب.

وفقًا لمجلس الذهب العالمي، زادت البنوك المركزية احتياطياتها بمقدار 634 طنًا على مدار العام. وعلى الرغم من أن هذا الرقم أقل من الفترة المقابلة في كل من السنوات الثلاث الماضية، إلا أنه لا يزال يتجاوز بشكل كبير المتوسط قبل عام 2022. ويتوقع مجلس الذهب العالمي أن تتراوح المشتريات السنوية بين 750 إلى 900 طن. تظل الصين المحرك الرئيسي للمشتريات، حيث تسعى إلى تقليل الاعتماد العالمي على الأسواق المالية التي تركز على الولايات المتحدة. كما أضافت بولندا وتركيا وكازاخستان إلى احتياطياتها من الذهب.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية للذهب، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 4,296 دولار. سيمكنهم ذلك من استهداف 4,304 دولار، والتي سيكون من الصعب تجاوزها. سيكون الهدف الأبعد حوالي 4,372 دولار. في حال تراجع الذهب، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 4,186 دولار. إذا نجحوا في كسر هذا النطاق، فسيشكل ذلك ضربة كبيرة لمراكز المشترين ويدفع الذهب للانخفاض إلى مستوى 4,124 دولار، مع إمكانية الوصول إلى 4,062 دولار.