اليوم سيُعقد اجتماع البنك المركزي الأوروبي، وتتوقع الأسواق رفع سعر الفائدة الرئيسي. ويبقى السؤال الجوهري: هل سيدعم ذلك اليورو؟

في الوقت الحالي، تتوقع السوق أن يسفر اجتماع البنك المركزي الأوروبي عن رفع سعر الفائدة الرئيسي بنسبة 0.25%، من 2.15% إلى 2.40%. وهذا يثير سؤالًا مهمًا: هل سيُسهم هذا القرار في دعم قوة اليورو في سوق الفوركس أم لا؟

منطقيًا، يُفترض أن يُنظر إلى رفع تكلفة الاقتراض كعامل محفِّز على زيادة الطلب على اليورو، لكن هل سيكون الأمر كذلك فعلًا؟ ولماذا يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة أصلًا؟

بطبيعة الحال، يرتبط ذلك بالرغبة في كبح نمو التضخم في منطقة اليورو، الذي بدأ بالارتفاع بشكل ملحوظ في فبراير، ومنذ ذلك الحين لم تتوقف هذه النزعة بل اشتدّت لتصل إلى 3.2%. ويجب النظر إلى السبب الرئيسي لهذا الوضع في المقام الأول على أنه نتيجة للإجراءات السياسية لقادة أوروبا الذين يخوضون، كما صرّح مسؤولو الاتحاد الأوروبي مرارًا، حربًا ضد روسيا بسبب الأزمة الأوكرانية، وبذلك يُنهكون اقتصاداتهم هم أنفسهم. ومع ذلك، ورغم أنه كان من الممكن سابقًا الإبقاء على التضخم قرب مستوى 2% قبل الأحداث في الشرق الأوسط، فإن التصرفات الأحادية لدونالد ترامب هناك أدت إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط وحدوث نقص في الإمدادات، ما تسبب في سلسلة من ارتفاعات الأسعار في مختلف أنحاء أوروبا.

لكن لنعد إلى مسألة الطلب على اليورو الناتج عن رفع سعر الفائدة. من الضروري إدراك أن العملات لا تعيش في فراغ؛ فهي تُسعَّر نسبيًا إلى عملات أخرى، كما تتأثر بحالة الاقتصادات الوطنية، والتضخم، وديناميات الناتج المحلي الإجمالي، ومعدلات البطالة، وبالطبع تلاعب البنوك المركزية الوطنية بأسعار الفائدة.

على سبيل المثال، في زوج العملات EUR/USD، لا يتحدد اتجاهه صعودًا أو هبوطًا بالعوامل المؤثرة في اليورو فقط، بل كذلك بالعوامل المؤثرة في الدولار. وهنا تصبح الصورة أقل بساطة ووضوحًا. بالإضافة إلى ذلك، من الضروري أخذ سلوكيات السوق النموذجية في الاعتبار، ومن بينها مفهوم "التوقعات" حيال أحداث معينة. فإذا اعتقدت السوق باحتمال عالٍ أن الأسعار سترتفع، تبدأ في استباق ذلك عبر شراء اليورو مُسبقًا، وينطبق الأمر نفسه على الدولار. وهذا في الواقع ما شهدناه مؤخرًا، ولم تغيّر المسار إلا بيانات إيجابية مفاجِئة من سوق العمل دفعت الزوج إلى الهبوط بأكثر من رقم واحد أو نحو 100 نقطة.

وعليه، فإن مجرد حقيقة رفع سعر الفائدة أصبحت مُسعَّرة سلفًا، وقد يؤدي على سبيل المثال تبني Christine Lagarde لنبرة "حمائمية" إزاء مسار الفائدة المستقبلي خلال المؤتمر الصحفي الذي يلي الاجتماع إلى إضعاف اليورو أمام الدولار، لا دعمه. وقد شاهدنا شيئًا مشابهًا بالأمس بعد صدور تقرير التضخم الأمريكي الذي جاء مطابقًا للتوقعات؛ إذ شهد الدولار على إثره ضعفًا طفيفًا، لكن لم يتجاوز ذلك هذا الحد.

عامل آخر يعمل ضد اليورو هو الصراع في الشرق الأوسط، الذي يدعم الدولار بوضوح أمام العملات الرئيسية في سوق الفوركس.

ما الذي يمكن توقُّعه في الأسواق اليوم؟

أرى أن قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة من غير المرجح أن يدعم اليورو. وقد تتبع السوق في هذه الحالة قاعدة "اشترِ على الشائعة وبِعْ على الخبر". وقد يعاود اليورو بالدرجة الأولى استئناف تراجعه مقابل الدولار باتجاه مستوى 1.1500 أو حتى أدنى من ذلك.

توقُّعات اليوم:

EUR/USD

يتحرك الزوج في نطاق ضيق فوق مستوى الدعم 1.1525، في حالة من الترقب لقرار السياسة النقدية النهائي من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB). كسر الزوج لهذا المستوى هبوطاً قد يدفعه للتراجع أولاً نحو 1.1480 ثم إلى 1.1420. في هذا السيناريو، يُنصح ببيع الذهب عند مستوى 4290.20.

GBP/USD

الزوج بدوره يتحرك في نطاق تجميعي عند مستوى 1.3375. هبوط السعر دون هذا المستوى قد يؤدي إلى تراجع باتجاه 1.3310. ويمكن اعتبار مستوى 1.3363 مستوى مناسباً لبيع الزوج.