Тази сутрин японската йена отбеляза значително увеличение спрямо американския долар, приближавайки се до ключовото ниво от 153.00. Нека анализираме факторите, които движат ралито на йената, и да помислим колко дълго може да продължи този ръст.

Ястребово пазарно настроение

Йената се покачи с повече от 1% спрямо долара днес, достигайки най-високото си ниво за повече от месец при 153.09.

Този ръст беше подхранен от неочаквано силните данни за заплатите от Япония, които засилиха очакванията на пазара за по-нататъшно затягане на паричната политика от страна на Японската централна банка (BOJ).

Данните, публикувани в сряда сутринта, разкриха, че номиналните заплати в Япония са се увеличили с най-бързия темп за почти 30 години през декември, показвайки годишен растеж от 4.8%, значително по-висок от прогнозираните 3.9%.

Този значителен скок бе основно обусловен от почти 7% увеличение в специалните плащания към работниците, главно от зимните бонуси. Това беляза най-бързия растеж от 2001 година насам.

По същото време реалните заплати, коригирани спрямо инфлацията и служащи като барометър на потребителската покупателна способност, се увеличиха с 0.6% на годишна база през изминалия месец, като числото за ноември беше ревизирано нагоре до 0.5% от спад от 0.3%.

Правителството изрази оптимизъм, че растежът на заплатите ще продължи да се ускорява тази година, увеличавайки шансовете за допълнително затягане на политиката на BOJ.

Тенденциите в заплатите остават ключов фокус за пазара, дори след неотдавнашното решение на BOJ да повиши разходите по заеми, тъй като те влияят на времето на бъдещите увеличения на лихвените проценти.

Миналия месец BOJ повиши лихвените проценти за трети път в рамките на по-малко от година, като посочи положителните динамики в заплащането като основна причина.

Силният по-висока волатилност на йената беше подкрепена от рекордните увеличения на заплатите през 2024 година, като японските компании се съгласиха да увеличат заплащането на служителите си средно с 5.1%.

Най-големият синдикат в Япония, Rengo, агитира за увеличение на минималната заплата с 5% през 2025, с цел 6% за по-малките фирми, за да се намали разликата в доходите с по-големите корпорации.

Преговорите с компаниите се очаква да приключат през март, но вече се появяват положителни новини: много бизнеси, включително големи корпорации, са обещали да увеличат заплатите с повече от 7% за определени работници.

„Динамиките в заплащането без съмнение ще останат ключов фактор при решенията на BOJ. Ако текущата тенденция продължи, централната банка вероятно ще направи още едно увеличение на лихвата тази година,“ каза анализатор Масато Коике.

Неговият колега Таро Кимура също смята, че силните данни за заплатите трябва да укрепят увереността на BOJ, че растежът на заплатите съответства на инфлационната цел от 2%, което потенциално може да доведе поне до един допълнителен рунд на затягане през 2025 година.

Според изследване на Bloomberg, публикувано миналата седмица, повечето наблюдатели на BOJ очакват още едно увеличение на лихвата след около шест месеца, като юли е най-вероятният месец за това увеличение.

След днешното публикуване на данните за заплатите инвеститорите увеличиха вероятността за увеличение на лихвата на BOJ на заседанието през юни на 78%.

Това очакване беше допълнително подкрепено от скорошни коментари на бившия главен икономист на BOJ Хидео Хаякава, който заяви пред Bloomberg във вторник, че централната банка вероятно ще продължи да повишава лихвените проценти над настоящите пазарни очаквания.

Според неговата оценка, Хаякава прогнозира, че крайната лихва на BOJ в този цикъл на затягане ще достигне около 1.5%. Това е по-високо от прогнозите на повечето анализатори, въпреки че съответства на проекцията на Международния валутен фонд.

"Моето основно мнение е, че има още много за вършене," отбеляза бившият служител на BOJ. "Няма много логическа основа да се приема, че увеличенията на лихвите скоро ще спрат."

Допълнителни фактори, които движат йената

Освен очакванията за агресивни стъпки от BOJ, йената също получава подкрепа от различни фактори. Например, снощи инвеститорите се насочиха към активи-убежища предвид новата ескалация в отношенията между САЩ и Китай.

На 4 февруари Белият дом отложи мита за Канада и Мексико, след като двете държави се съгласиха да укрепят своите граници със САЩ, за да намалят незаконната миграция и наркотрафика.

Въпреки това Вашингтон зае твърда линия спрямо Китай, налагайки 10% мита на китайски стоки, както бе обещано преди.

В отговор Пекин незабавно обяви реципрочни мита върху американските вносове, още повече ескалирайки напрежението на световните пазари.

Президентът на САЩ Доналд Тръмп, вместо да търси начини за деескалация на конфликта, заяви, че няма намерение да разговаря с китайския президент Си Дзинпин в близко бъдеще.

Тези развития засилиха опасенията на инвеститорите за по-нататъшно влошаване на търговските отношения между двете най-големи икономики в света. Основният страх е потенциалното нарушение на веригата на доставки, което може да забави световния растеж и да увеличи рисковете от рецесия.

В този контекст търсенето на японската валута нарасна драстично, особено с оглед на това, че BOJ се готви да затегне още повече монетарната си политика.

Докато доларът също се счита за актив-убежище, неговата позиция изглежда по-малко стабилна в момента. Инвеститорите започват да се съмняват дали Федералният резерв ще се въздържа от намаляване на лихвите в близко бъдеще, въпреки заявленията на неговите официални представители.

Например, заместник-председателят на Фед, Филип Джефърсън, заяви във вторник, че няма нужда да се прибързва с намаляване на лихвите, предвид силата на американската икономика и необходимостта от предпазлив подход.

Въпреки това, последните макроикономически данни индикират, че Фед може да има основания да облекчи своята монетарна политика. Според Бюрото за трудова статистика на САЩ (BLS), броят на свободните работни места в страната спадна до 7.6 милиона през декември, в сравнение с 8.09 милиона през ноември и под очакваните 8 милиона.

Тези данни сигнализират за забавяне на растежа на пазара на труда, което би могло да доведе до промяна в политиката на Фед и допълнително да отслаби долара.

Пазарното внимание сега е насочено към петъчния отчет за неселскостопанските работни места за януари, който ще служи като ключов индикатор за оценка на пазара на труда в САЩ и следващите стъпки на Фед.

Ако данните потвърдят охлаждане на пазара на труда в САЩ, това би могло да засили очакванията за намаляване на лихвите в следващите месеци.

В такъв случай натискът върху долара би се увеличил, докато йената би могла да продължи да се засилва на фона на нарастващото различие в монетарните политики на Фед и BOJ.

Инвеститорите ще разгледат внимателно новите показатели за работните места, нивото на безработица и динамиката на растежа на заплати, които биха могли да предоставят на Фед още причини за облекчаване на монетарната политика.

Какво казват графиките?

От техническа гледна точка, пробив и консолидация под нивото 154.00 може да послужи като нов сигнал за мечи пазари, увеличавайки натиска върху двойката USD/JPY.

Осцилаторите на дневната графика продължават да показват негативна динамика, оставяйки се далеч от зоната на препродажба. Това подсказва, че потенциалът за допълнителни снижения остава висок, като пътят на най-малкото съпротивление все още сочи надолу.

При този сценарий следващата цел за продавачите може да бъде нивото 153.00, следвано от областта 152.45, където се намира 100-дневната плъзгаща средна. Ако мечките успеят да се консолидират под това ниво, двойката рискува да удължи надолната си траектория.

От друга страна, ако USD/JPY пробие над нивото 154.00, двойката може да тества 154.70–154.75 и след това да се издигне към психологически важната граница от 155.00.

Въпреки това, по-силното възходящо движение вероятно ще привлече нови продавачи, ограничавайки печалбите в близост до зоната 155.25–155.30. Само решителен пробив над тези нива може да измести пазарното настроение към възходящ сценарий и да обърне надолната тенденция.