Слухове за взаимни тарифи и пореден удар по потребителското доверие предизвикаха второто най-лошо разпродаване на S&P 500 тази година. Инвеститорите все още държат значителни количества американски акции, но заплахата от рецесия поради тарифната политика на Белия дом ги принуждава да продават токсични активи. Това може да доведе до значителна корекция в широкия борсов индекс.

Ежедневна динамика на S&P 500

Американските фондови пазари посрещнаха 2025 година с висок оптимизъм. Въпреки това, първото тримесечие се оказа най-лошото за S&P 500 в сравнение с европейските акции от 2015 година насам. Не е преувеличение да се каже, че инвеститорите в Европа вече загубиха 13% поради спада на широкия борсов индекс и отслабването на американския долар спрямо еврото!

Те имат само себе си за винене. До края на 2024 година, делът на американските акции, притежавани от нерезиденти, достигна 20%, в сравнение със 7% в началото на века. Делът на акциите, издадени в САЩ, в глобалните борсови индекси се увеличи от 47% през 2008 година до 72%! Възмездието за прекомерния ентусиазъм към американската изключителност беше неизбежно.

Делът на американските акции в глобалните борсови индекси

Причината за любовта към американските акции беше слабото нарастване на борсовите индекси в чужбина, бързото разрастване на американската икономика и растежът на корпоративните печалби, задвижван от технологии за изкуствен интелект. Дори с последните разпродажби, S&P 500 се е покачил със 170% през последното десетилетие. За сравнение, FTSE 100 на Обединеното кралство е нараснал само с 30%. САЩ просто нямаше конкуренти.

Те се появиха през 2025 година. На първо място, това се отнася до Европа. За първи път от години, причината за покупка на акции, издадени в Стария свят, не е само тяхната ниска цена в отношения P/E. Фискалните стимули в Германия повишават надеждите за икономически ръст. Освен това, вярата в скорошния край на въоръжения конфликт в Украйна може да освободи региона от геополитическите рискове.

Въпреки това EuroStoxx 600 ще падне заедно с S&P 500 до края на март поради опасения за вносните тарифи. Според източници на Wall Street Journal, настроението на Доналд Тръмп отново се е променило. Един момент обявява по-леки взаимни тарифи, от колкото инвеститорите очакваха. Много скоро след това се връща към идеята за униформени тарифи и спекулира за това какви трябва да бъдат размерите им. Този вид тарифи рискува да срине международната търговия и световната икономика много по-бързо от взаимните. Дали трябва да се изненадваме от разпродажбите на фондовите пазари по целия свят?

Още един спад в очакванията на потребителите в САЩ до най-ниското им ниво от 2022 г. насам, заедно с покачване в очакваната инфлация, рисува стагфлационно развитие за американската икономика.

Технически, на дневната графика на S&P 500, успехът на "мечото" нападение увеличава риска от по-нататъшен низходящ тренд, вместо предвидената преди това консолидация в диапазона 5,500 до 5,790. Би било разумно да се запазят късите позиции, отворени по време на покачването до горната граница и след това добавени от 5,670.