Или пазарът е знаел, че Върховният съд ще отмени митата на Donald Trump, или инвеститорите са толкова фиксирани върху разпродажбата на технологични компании и ротацията, че не виждат нищо друго — нито решението, с което вносните мита бяха обявени за незаконни, нито ескалиращото напрежение в Близкия изток. Това обяснява сдържаната реакция на S&P 500 на новата вълна от несигурност.

Някои трейдъри бяха убедени, че Trump няма да отстъпи и че екипът му ще намери нов начин да попълни хазната на САЩ чрез мита. В тази светлина въвеждането от президента на ново глобално мито от 10% — и последвалата заплаха да го повиши до 15% — е доказателство, че Белият дом не е готов да отстъпи. Въпреки това възстановяването на вече платени вносни такси не е бързо решение: уведомленията отнемат дни или седмици, а връщането на парите би отнело месеци.

Динамика на търговските диапазони на S&P 500

Междувременно пазарът е фокусиран върху нещо друго — ротация. Индексът S&P 500 се търгува в един от най-тесните си диапазони от 60-те години насам, но под тази външна спокойност има огромно вътрешно напрежение.

Волатилността при най-волатилните акции е седем пъти по-голяма от тази на S&P 500 — разлика, каквато не е наблюдавана през последните трийсет години. Подобни периоди на разширена дисперсия имаше по време на глобалната финансова криза през 2008 г. и когато Белият дом наложи най-тежките си мита от 30-те години насам на Деня на свободата през април.

Динамика на волатилността: победители/губещи и S&P 500

Пазарът подава предупредителни сигнали. Рязкото забавяне на растежа в САЩ – от 4,4% до 1,4% през четвъртото тримесечие – поставя под въпрос смисъла на ротацията. Малките компании, чиито акции са обвързани с БВП и са чувствителни към икономическата активност, едва ли ще се възползват от охлаждаща се икономика.

В подобна среда е много вероятно инвеститорите да насочат вниманието си към чуждите пазари. Докато S&P 500 почти не се е променил от началото на годината, индексът MSCI World ex USA вече е нараснал с около 8%. Данни на Bank of America показват, че през 2026 г. притокът към американски акции е представлявал едва 26 долара от всеки 100 долара, инвестирани в акции в световен мащаб – най-слабото ниво от 2020 г. насам и далеч под 92-те долара, отчетени през 2022 г.

Мисленето, фокусирано върху Америка, може да остане в миналото, а решението на Върховния съд, че митата на Trump са били незаконосъобразни, може да засили отлива от американски активи. Действително, азиатските борсови индекси реагираха с рязък ръст на новината, тъй като регионът би могъл да бъде ключов бенефициент при евентуално отменяне на американските вносни мита.

От техническа гледна точка S&P 500 остава в средносрочна консолидация на дневната графика. Без пробив от диапазона 6 800–7 000 широкият индекс ще продължи да се затруднява да изгради ясно насочено движение. В рамките на канала следете за пробив на нивото на съпротива при 6 910. Отскок надолу от това пивотно ниво би бил сигнал за продажба, докато успешен пробив нагоре би аргументирал покупки.