Ако през 2025 г. инвеститорите купуваха всяко понижение в S&P 500, то през 2026 г. те гледат със скептицизъм на впечатляващите корпоративни резултати. Данни на FactSet показват, че 94% от компаниите в S&P 500 вече са отчели резултатите си за четвъртото тримесечие; печалбите са нараснали с около 15% — пето поредно тримесечие на двуцифрен растеж — а приходите са скочили с 9,5%. Въпреки тези впечатляващи показатели, широкият индекс поскъпна с по-малко от 1%.

Показателен пример беше реакцията на пазара към впечатляващия отчет на NVIDIA за четвъртото тримесечие: вместо да поскъпнат, акциите се понижиха с около 5,5%, като от пазарната капитализация се изпариха приблизително 259 млрд. долара. Това е седмото по големина еднодневно понижение в историята на американския борсов пазар и петият подобен спад за NVIDIA.

Динамика на акциите на NVIDIA

Реакцията подчерта две неща: първо, че тревогата на инвеститорите относно икономическото и пазарното въздействие на AI изобщо не е изчезнала; и второ, че летвата пред технологичните гиганти е толкова висока, че дори блестящи отчети може да не успеят да изтласкат акциите им нагоре.

Не е изненадващо, че търсенето на защита срещу спад при S&P 500 расте стремглаво. Стратеги са, обратно, остават бичи по отношение на широкия индекс и продължават да препоръчват покупки при спадове. Тези противоположни сили задържат американския фондов пазар в относително тесен диапазон от месеци насам.

Тази консолидация прави пазара скучен — особено в сравнение с конкурентите. Участниците в проучването MLIV Pulse смятат, че азиатските пазари ще са най-големите бенефициенти от новите мита на Donald Trump. Действително, индексът MSCI Asia?Pacific нарасна с около 7% през февруари, отбелязвайки най-доброто си представяне за месец февруари от създаването си през 1998 г.

Динамика на индекса MSCI Asia?Pacific

KOSPI на Южна Корея изпъква: +20% през февруари и +48% от началото на годината — впечатляващ ръст. Това потвърждава, че там, където лидерството на САЩ в областта на AI отслабва, се е появил азиатски оазис. Южна Корея все повече се възприема като център за AI хардуер и технологии.

Така че страховете относно икономическото въздействие на AI не са изчезнали, а ротацията между регионите продължава. Инвеститорите изтеглят средства от САЩ и пренасочват капитал към Азия, основно към Южна Корея. Как широкият американски борсов индекс може да расте в подобна среда?

Технически, S&P 500 не успя да премине теста за справедлива стойност при 6 940 на дневната графика, което сигнализира за отслабване на биковете. Продължаващата консолидация говори в полза на оставане извън пазара или поставяне на разслоени лимитирани поръчки — купувайте индекса при 7 000, продавайте при 6 800. По-агресивни дълги позиции биха могли да се обмислят при 6 940 и 6 840.