След осемдневно експлозивно рали EUR/USD премина в консолидация, докато пазарите очакват развитие на ситуацията в Близкия изток. Donald Trump заяви, че преговорите между Вашингтон и Техеран могат да бъдат подновени още през уикенда и че Иран е приел по-голямата част от исканията на САЩ. Инвеститорите залагат на бързо мирно споразумение и пренебрегват високите цени на петрола и устойчивия риск от нарастваща инфлация.

Пазарите първо „стрелят“, а после задават въпроси. Засега деескалацията в Близкия изток се е превърнала в по-важен фактор за пазарите от рисковете от стагфлация, които биха се усетили особено силно в Европа и Азия заради зависимостта на тези региони от вноса на енергия.

Индекси на суровините и динамика на CPI в САЩ

Съединените щати се сблъскват с различен проблем. Още преди ударите по Иран цените на повечето стокови активи се повишаваха, отчасти задвижвани от тарифите на Trump. През март към ралито се присъединиха петролът и газът, което почти със сигурност ще повиши потребителските цени в САЩ. Последващите ефекти ще изтласкат нагоре и базисната инфлация, особено предвид антиимиграционната политика на администрацията, която свива предлагането на труд и дава на работниците по-голяма преговорна сила да изискват по-високо заплащане.

В едно от последните си изказвания Jerome Powell заяви, че Федералният резерв няма да намали лихвите, ако дезинфлационната тенденция се наруши – а това вероятно ще се случи. Затова пазарните прогнози, които не очакват промени в паричната политика до края на годината, изглеждат логични.

Пазарни очаквания за федералния лихвен процент по federal funds

Ако геополитическото напрежение бъде решено, фокусът на инвеститорите отново ще се насочи към лихвените проценти. Фючърсният пазар в момента калкулира две повишения на лихвите на ЕЦБ през 2026 г. с около 30% вероятност за трето. Източници на Bloomberg твърдят, че Управителният съвет няма да предприеме нищо през април.

В действителност ЕЦБ трябва да избягва влошаване на потенциален икономически спад. Откакто САЩ и Израел нанесоха удари по Иран, цената на петрола се е повишила с около 60%, а газът е поскъпнал с около 90%. Bloomberg Economics намали прогнозата си за растеж на еврозоната за първото тримесечие от 0,5% до нула. Повишение на лихвата по депозитите при тези условия би било политическа грешка от страна на Кристин Лагард и нейните колеги.

Разходите по заемите може да останат без промяна, а настоящите очаквания за повишения на лихвите биха могли да се отразят негативно на еврото. Наистина, ако лихвеният диференциал между Fed и ECB не се стесни, има логика основната валутна двойка да се продава още сега.

От техническа гледна точка, на дневната графика EUR/USD се намира в краткосрочна консолидация след продължителен ръст. Има смисъл да се поставят чакащи поръчки за покупка при пробив над горната граница на търговския диапазон 1.1765–1.1825 и да се продава при успешно пробиване на подкрепата при 1.1765. В първия случай нараства рискът от рали към 1.1950; във втория се увеличава вероятността за корекция надолу към 1.1715.