Логично е паундът да беше поевтинял по-силно след последните данни за пазара на труда във Великобритания, но това не се случи. За това има причини и те очертават какво предстои.

Според Office for National Statistics пазарът на труда в Обединеното кралство се охлажда. Безработицата се повиши до 5.0% за периода януари–март 2026 г., над пазарните очаквания и спрямо 4.9% през февруари. В абсолютни стойности броят на безработните намаля с 77 000 до 1.806 милиона – основно поради спад при краткосрочната безработица – но на годишна база броят на безработните нарасна с 192 000 във всички групи по продължителност.

За контекст, в началото на 2025 г. безработицата беше 4.4%. Оттогава тя се е повишила с 0.6 процентни пункта – бавна, но устойчива тенденция на охлаждане на пазара на труда, която се засили след избухването на войната с Иран в края на февруари 2026 г.

Годишният ръст на редовните възнаграждения за януари–март 2026 г. е 3.4% без бонусите и 4.1% с включени бонуси. Това е важен сигнал. Ръстът на редовните заплати от 3.4% е най-слабият от края на 2020 г. насам. Заплатите в публичния сектор продължават да изпреварват тези в частния сектор: възнагражденията в публичния сектор са нараснали с около 5%, докато заплащането в частния сектор се е повишило с 3.2%.

Това е ключов момент за Bank of England. При годишна инфлация по индекса CPI от 3.8%, номинален ръст на заплатите от 3.4% означава спад на реалните доходи. Тази разлика е основното притеснение на банката от гледна точка на паричната политика: инфлацията се повишава, докато заплатите изостават, което създава риск от рязко свиване на потребителското търсене.

Въпреки това понижението на паунда беше по-скоро умерено, отколкото драматично. Причината е, че пазарът разглежда данните за пазара на труда като само един фактор, и не като доминиращ. Основният двигател на GBP/USD остава ситуацията в Ормузкия проток и развитието в Близкия изток.

По своята същност Обединеното кралство е нетен вносител на енергия, което оказва натиск върху стерлинга: през март, непосредствено след началото на конфликта в Близкия изток и затварянето на Ормузкия пролив, GBP се понижи с 1.9 процента. Надеждите за дипломатическо решение след това предизвикаха обрат и изтласкаха GBP/USD отново над 1.3500. Това отразява днешната йерархия на пазара: данните за пазара на труда са фонов шум; геополитиката изпраща основния сигнал. Това беше потвърдено вчера, когато President Trump обяви отмяната на планиран удар по Иран след призиви от лидерите на Saudi Arabia, Qatar и UAE, което доведе до рязко нарастване на търсенето на рискови активи.

Изводът е ясен: докато Ормузкият пролив остане затворен, икономиката на Обединеното кралство ще продължи да понася сътресения; инфлацията ще се ускори, като едновременно с това потиска потребителското търсене и бизнес активността; а сега, в добавка към това, пазарът на труда започна да показва признаци на напрежение.