Въпреки песимистичните прогнози в началото на годината, канадската икономика показва признаци на ускоряване. През второто тримесечие на 2026 г. се очаква растежът да бъде около 2.5% на годишна база, което е значително по-силно от нулевата динамика през първото тримесечие.

През май реалният БВП нарасна с 0.3%, надминавайки прогнозите на анализаторите за ръст от 0.2%. Това бележи втори пореден месец, в който икономиката показва положителна динамика. Bank of Canada отбелязва, че засилването на икономиката е доста широкообхватно.

Данните за продажбите на дребно през май бяха силни, с месечно увеличение от 1.0%. Въпреки че част от този ръст се дължи на високите цени на бензина заради конфликта в Близкия изток, продажбите се увеличават във всички основни категории стоки. Предварителните оценки за юни също сочат ръст на продажбите от 0.4%.

Въпреки че равнището на безработица се колебае в този диапазон, което сочи към свръхпредлагане на пазара на труда, ситуацията постепенно се подобрява.

Основната заплаха за канадската икономика остава ескалацията на търговския конфликт със САЩ, които последователно са най-големият експортен пазар на Канада. Планираното въвеждане на 50% мито върху канадски стоки на стойност приблизително 28 млрд. канадски долара на 19 август създава значителна несигурност. Въпреки че петролът, поташните торове и критичните минерали са изключени от новите мита, въздействието върху останалите сектори може да бъде съществено.

На фона на тези противоречиви сигнали Bank of Canada запазва изчаквателна позиция. Основният лихвен процент остава на ниво 2,25%, а пазарите са почти сигурни, че това равнище ще бъде запазено и на заседанието през септември (вероятността за пауза се оценява на близо 97%).

Ключовият доклад за бизнес активността в сектора на услугите в САЩ — ISM Services PMI за юли — отчете 54,1 пункта, значително над границата от 50. Бизнес активността рязко се ускори (+3,7 пункта до 59,1) — положителен сигнал за икономиката на САЩ — а ръстът на ценовия индекс до 70,3 пряко показва продължаващ силен инфлационен натиск, което добавя аргументи в полза на поддържането на строга политика на Federal Reserve. Това подкрепя щатския долар.

Заседанието на Fed на 29 юли доведе до отслабване на щатския долар спрямо лунито. Първоначалната реакция вече се изглади, а вероятността за две повишения на лихвите от Fed до края на годината спадна до 42%.

Нетната къса позиция в CAD нарасна с 0,9 млрд. щ.д. през отчетната седмица, достигайки -13,1 млрд. щ.д., което е рекордно ниво за последните две години. Изчислената справедлива цена загуби инерция и изглежда неутрална.

Въпреки значителния дисбаланс в позиционирането, щатският долар продължава да губи позиции. Вероятно е двойката да продължи да се консolidира в диапазона 1.4000–1.4100, като пробив под 1.3990 ще увеличи риска от спад към 1.3950/65. Възможно е връщане към 1.4125, ако трудовият пазар в САЩ в петък отчете резултати, значително по-добри от прогнозите.

Основният риск за тази прогноза остава търговският конфликт: ако митата влязат в сила на 19 август, канадският долар може да получи допълнителен импулс за отслабване и двойката USD/CAD може да се върне към възходяща траектория.