Не буди белята, докато е тиха. Пазарите не обичат промените, а Federal Reserve ги обича още по-малко. Затова юлският доклад за инфлацията в САЩ, който беше почти напълно в линия с очакванията, беше истински подарък за търговците на EUR/USD.

Динамика на инфлацията в САЩ

Според Bureau of Labor Statistics базисният CPI се повиши с 0,2% на месечна база и с 2,5% на годишна база — най-бавният темп от март 2021 г. насам. Общият индекс на потребителските цени нарасна само с 0,1% на месечна база. Лихвеният диференциал, който през последните месеци работеше срещу единната валута, започва да губи острота: според CME Group фючърсните пазари оценяват вероятността Fed да запази лихвените проценти без промяна през септември на 58%, при 54% преди публикуването на данните и 52% ден по-рано.

Някои инвеститори дори се съмняват, че повишаването на лихвите в момента има смисъл. Те твърдят, че затягането на политиката от страна на Fed сега само би увеличило болката за икономиката, без да реши проблемите от страна на предлагането. Думите на членовете на FOMC вече не се ползват с безусловно доверие, но пазарът чу точно това, което искаше да чуе — и еврото си пое глътка въздух.

Динамика на очакванията за повишение на лихвите от Fed

Въпреки това е прекалено рано за празнуване. Завръщането на митата, обявени за незаконни от Върховния съд, се превръща в неочакван фискален стимул: повече от 40 компании от S&P 500 вече отчетоха възстановени суми на обща стойност 9,6 милиарда долара, а митническата агенция е одобрила 128,7 милиарда долара за обработка. Това може да възроди разказа за американската изключителност, който многократно е обезсмислял надеждите за поскъпване на EUR/USD.

В същото време Deutsche Bank Research предупреждава, че пазарите калкулират сценарий от типа „Златокоска“ — силен растеж, централните банки затягат паричната политика само умерено, а шоковете от страна на предлагането се оказват временни. В действителност това е прекалено оптимистична комбинация, която оставя малко пространство за грешка. Затварянето на Ормузкия проток или нова ескалация могат за един ден да върнат търсенето на долара като „убежищна“ валута, заличавайки всички печалби на еврото.

Въпреки това, докато неприятностите дремят, EUR/USD има шанс. Омекването на ястребовата реторика на Fed намалява премията за затягане, а инвеститорите, изтощени от FOMO — страха да не изпуснат възможност — с готовност възприемат пауза в паричното затягане като повод за покупка на рискови активи. Разминаването между предпазливия Fed и мълчаливата Европейска централна банка временно работи в полза на регионалната валута.

Междувременно ЕЦБ продължава да мълчи, давайки на щатския долар правото на първия ход. Мълчанието обаче също е позиция и пазарът може да го тълкува както пожелае.

Ще се събудят ли проблемите, преди еврото да успее да се възползва от кратката пауза? Съмнявам се тишината да продължи дълго.

Технически, на дневната графика EUR/USD се бори за линията 2-4 от модела Wolfe Wave. Отскокът от нея е добър знак за „биковете“. Шансовете за продължаване на възходящото движение остават. Пробивът отдолу на справедливата стойност при $1,154 ще бъде сигнал за формиране на дълги позиции в еврото.