Еврото изненада пазара вчера. Силните данни от САЩ би трябвало да тласнат долара нагоре, но се случи обратното. Двойката се покачи от около 1,1143 до зоната 1,1215, след което леко коригира надолу и сега се търгува около 1,1185. За петъчно утро това е осезаемо възстановяване, което показва, че пазарът гледа отвъд заглавията към това, което стои зад самите числа.

Основният отчет от САЩ беше растежът на БВП за третото тримесечие от 3,4% на годишна база, над прогнозата за 3,2%. През второто тримесечие растежът беше 2,2%, така че икономиката е ускорила до най-бързия си темп от една година. Бизнес инвестициите движат разширяването, нараствайки с 12,7% и достигайки най-високото си ниво от 2020 г. насам, основно заради разходи за инфраструктура, свързана с AI. Но тази изненада не беше напълно неочаквана – Kevin Warsh вече беше казал, че растежът може да надхвърли 3%. По-важна за пазара беше инфлацията. Предпочитаната от Федералния резерв мярка – базисният PCE – се повиши с 0,3% на месечна база (в съответствие с прогнозите) и с 3,1% на годишна база (от 3,0% преди това). Дефлаторът на БВП – широкообхватен ценови показател – беше едва 2,2% (значително под прогнозите). Тъй като данните за инфлацията не бяха тревожни, трейдърите нямаха причина да остойностяват по-стръмна траектория на Fed, а Warsh не даде и решаващи насоки за декември. Така доларът остана с по-малко опори.

В Европа основното събитие вчера беше заседанието на Европейската централна банка. Банката остави депозитната лихва на 2,50%, а основната лихва – на 2,65%, но пазарът все още вгради в цените повишение до 2,75% през декември. Друга изненада беше по-ранният от очакваното анонс за оставката на Christine Lagarde, което засилва несигурността около това кой ще оглави банката занапред и как ще се води паричната политика.

Днес е натоварен ден за еврото, започващ с поредица от европейски данни. Първо излиза предварителната оценка за БВП на еврозоната за третото тримесечие. Консенсусът очаква 0,2% на тримесечна база след 0,6% през второто тримесечие и 1,1% на годишна база след 1,2%. Това забавяне е напълно логично с оглед на високите цени на енергията и повишените лихвени проценти, но всяка по-съществена изненада веднага ще се отрази върху валутния курс. Очакват се и данни за безработицата; прогнозата съвпада с предходното ниво от 6,4%, което подсказва устойчив пазар на труда.

Също толкова важна е инфлацията. Германия ще публикува предварителния си CPI за октомври. Прогнозата на месечна база е 0,1% след 0,6%, а на годишна база се очаква охлаждане до 3,0% от 3,3%. Месечният CPI на Франция се очаква да бъде 0,2% след ?0,3%, а хармонизираният (HICP) – 0,3% след ?0,3%. Тези стойности са от особено значение за ЕЦБ, защото пазарите ги използват, за да преценят вероятността за повишение на лихвите през декември. По-мека германска инфлация би поставила под въпрос този сценарий и би натежала върху еврото; данни в съответствие с прогнозите биха запазили този ход в цените.

Денят завършва с изказване на Philip Lane, главния икономист на ЕЦБ. Той ще бъде наблюдаван внимателно след вчерашното заседание и новината за Lagarde. Lane по-рано определи 2,5% като горна граница на неутралната лихва и застъпва балансиран отговор без резки движения, така че може да внесе яснота по краткосрочния курс на политиката. Моето мнение е, че преди неговите коментари EUR/USD ще реагира на всеки нов отчет за БВП и инфлация, а тонът на Lane ще определи финалната посока – по-„ястребов“ език би подкрепил еврото, „гълъбов“ тон – не.

Импулс

За еврото цената сега е 1,1185. Над текущото ниво зоната на пробив е при 1,1195, на около 10 пипса разстояние; пробив и задържане над нея биха отворили пътя към 1,1211, а след това и към 1,1231. През нощта двойката премина над тази зона до около 1,1215, но не успя да се задържи и се върна надолу, така че първоначалното докосване не беше потвърден пробив. За истински пробив ще е нужно германските данни да надминат очакванията или Lane да прозвучи „ястребово“. Надолу референтното ниво е 1,1172, на около 13 пипса. Пробив и задържане под това ниво биха отворили път към 1,1150 и 1,1130. Възприемам този низходящ сценарий като основен, ако германската инфлация излезе по-слаба от прогнозите, тъй като това би поставило под съмнение повишение на лихвите през декември. Доларът вчера нямаше силна подкрепа, затова очаквам евентуален спад да бъде подреден и постепенен, а не рязък срив.

Средна възвръщаемост

Ниво за връщане нагоре: 1.1208, което е около 13 пипса над нивото на пробив 1.1195 — намира се между това ниво и първата цел нагоре. Ако цената пробие 1.1195, достигне 1.1208 и убедително се задържи над него, това е потвърден пробив и продажбите отпадат като вариант. Ако само се изстреля до 1.1208, не успее да се задържи и бързо се върне под 1.1195, тогава работи mean-reversion стратегията и бих обмислил продажба със стоп над върха на неуспешния опит за пробив. Нощното движение до 1.1215 изглеждаше точно като такъв неуспешен пробив, макар че достигна малко по-високо.

Ниво за връщане надолу: 1.1169 е само три пипса под нивото на пробив 1.1172, затова е необходима особена предпазливост. Три пипса са пазарен шум и при първото докосване не можете да разграничите пробив от отскок. Ако цената падне под 1.1169 и се задържи там, това е пробив надолу и покупките отпадат като вариант. Ако за кратко слезе под 1.1169, не успее да се разшири надолу и се върне над 1.1172, тогава връщането към средното работи и бих търсил възможност за покупка със стоп под дъното на неуспешния опит. Пропуснете първоначалната реакция в тази зона и изчакайте яснота — и бъдете особено внимателни със стоповете, когато излизат данните за инфлацията в Германия.