Warren Buffett má v hotovosti rekordních 334 miliard dolarů, jaký má plán?

Warren Buffett a jeho přístup k investování: Proč dnes spíše prodává než kupuje

Warren Buffett, známý jako Věštec z Omahy, se těší neuvěřitelné pozornosti od profesionálních i běžných investorů. Jako generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway [BRK-A] [BRK-B] už více než 60 let vykazuje neuvěřitelné výsledky. K 18. březnu tohoto roku dosáhly akcie třídy A společnosti Berkshire Hathaway (BRK.A) výnosu přes 6 340 000 %, což je ve srovnání s indexem S&P 500, který za stejnou dobu vzrostl o 37 300 %, naprosto ohromující výkon.

I přes takto fenomenální výsledky se dnes Buffett ocitá v pozici, kdy spíše prodává než nakupuje. Tento přístup vyvolává otázky u mnoha investorů, zejména když se podíváme na rekordní hotovostní pozici Berkshire Hathaway, která na konci roku 2024 činila 334,2 miliardy dolarů. I přesto, že se jedná o částku, kterou by mohla závidět většina veřejně obchodovaných společností, není to optimální situace pro investory, kteří očekávají více aktivních investic.

Buffettova investiční filozofie: „Cena je to, co zaplatíte, hodnota je to, co dostanete“

Warren Buffett je známý svou filozofií hodnotového investování, která spočívá v hledání skvělých společností, jejichž akcie jsou podhodnocené. Jeho slavný citát „Cena je to, co zaplatíte, hodnota je to, co dostanete“ vyjadřuje klíčovou myšlenku, že cena akcií nemusí vždy odrážet jejich skutečnou vnitřní hodnotu.

Buffett používá různé nástroje k tomu, aby posoudil, zda jsou akcie podhodnocené, a jedním z nich je známý Buffettův ukazatel – poměr tržní kapitalizace k HDP USA. Tento ukazatel měří, jak vysoko jsou akcie oceněny v porovnání s celkovou ekonomikou. Když tento ukazatel dosáhne extrémních hodnot, jako tomu bylo před historickým maximem S&P 500, Buffett se rozhodne být opatrný a neinvestovat, dokud ceny akcií neklesnou na úroveň, která bude odpovídat jejich skutečné hodnotě.

Důvod, proč Buffett v posledních dvou letech prodává akcie

Od října 2022 je Buffett čistým prodejcem akcií a už devět čtvrtletí po sobě prodává více akcií, než jich nakupuje. V celkovém součtu těchto prodejů dosáhla hodnota 173 miliard dolarů, což výrazně přispělo k rekordní hotovosti na účtech Berkshire Hathaway.

Tento trend naznačuje, že Buffett považuje ocenění akcií za příliš vysoké a nenašel dostatek podhodnocených příležitostí k nákupu. I když jsou některé akcie společnosti Berkshire Hathaway, včetně její vlastní, pro Buffetta stále zajímavé, ocenění těchto akcií je nyní příliš vysoké na to, aby je koupil. V roce 2024 se akcie třídy A Berkshire Hathaway obchodovaly s 74% prémií k účetní hodnotě, což je výrazně nad hodnotou, kterou Buffett považuje za přijatelnou pro zpětný odkup.

Buffettova selektivní nákupní aktivita: Japonské obchodní domy a další

I když Buffett v posledních měsících prodával více, než nakupoval, některé selektivní nákupy přece jen realizoval. Například zvýšil podíly ve pěti japonských obchodních domech, jako jsou Mitsubishi [MUFG], Itochu, Mitsui, Sumitomo [SSUMY] a Marubeni [8002.T]. Toto rozhodnutí je v souladu s jeho dlouhodobým zaměřením na atraktivní hodnotu, kterou tyto společnosti představují na japonském trhu. Berkshire také pokračovala v nákupu akcií ve Sirius XM Holdings [SIRI], Occidental Petroleum [XOM] a VeriSign [VRSN], což ukazuje na velmi selektivní přístup.

Proč Buffett raději čeká?

Buffett je známý tím, že se nenechá ovlivnit krátkodobými fluktuacemi trhu, ale spíše se zaměřuje na dlouhodobou hodnotu. V současnosti je však většina akcií, včetně těch v Berkshire Hathaway, oceňována na úrovni, která neodpovídá jejich skutečné hodnotě. Buffett tedy čeká na cenové korekce, které by mu umožnily nakoupit kvalitní akcie za rozumné ceny.

I když se může zdát, že Buffett zůstává pasivní, jeho strategie vychází z hluboké víry v trhy a ekonomiku. Dokud nevidí atraktivní dislokace cen, bude pravděpodobně pokračovat v opatrnosti, což znamená prodej akcií místo jejich nákupu. Tento přístup, i když na první pohled může vypadat pasivně, je v souladu s jeho dlouholetou strategií, která přináší vysoké výnosy v dlouhodobém horizontu.

Opatrnost je na vrcholu trhu na místě

Warren Buffett je stále věrný své filozofii hodnotového investování. Je ochoten čekat, dokud se trhy nevrátí k úrovni, která odráží skutečnou hodnotu akcií. Trh je nyní příliš drahý, a tak se Buffett rozhodl být neaktivní, pokud jde o nákupy akcií. Tento opatrný přístup je příkladem jeho investiční moudrosti, kdy trpělivost a diskrétnost hrají klíčovou roli při dosahování dlouhodobého úspěchu. Pro investory, kteří se řídí jeho příkladem, je důležité nepřehánět to s nákupy, když jsou ceny příliš vysoké, a čekat na lepších příležitostech, které přijdou s korekcemi.