市場波動大，但收益卻不多。S&P 500 正在劇烈波動。多頭依靠 FOMO, 即害怕錯過，以及傳統的年終聖誕節行情。而空頭則押注科技公司泡沫，這些公司以基本面估值膨脹為特徵，無法產生與巨大投資相稱的利潤。結果，這個廣泛的股票指數已接近歷史高位，但最後一步往往是最艱難的。

根據 Goldman Sachs 的說法，美股反彈預計將持續到 2026 年。聯邦儲備利率的下調和穩健的公司盈利應該會延長經濟週期，並支持風險資產。然而，該銀行警告稱，未來的一年可能不如過去一年那麼豐收。貨幣政策的放鬆速度將不均勻，而 S&P 500 公司的高估值可能會阻止投資者將資金投入美國股票。然而，資本仍然源源不斷地流入。

資本流入美國股票的動態

在2025年，大約45%的S&P 500收益由Magnificent Seven公司取得。然而，由於競爭加劇以及對人工智能技術投資效益的疑慮，股票正在發生輪動。NVIDIA等巨頭的股票正逐漸被銀行、能源及其他行業板塊的股票所取代。這種轉變進一步因擔憂過高的市盈率而加劇，從而引發了對潛在泡沫的恐懼。這一情境如同科技泡沫危機的翻版，顯示類似的崩盤情況很可能再次發生。

歷史總是有其重演的方式——或好或壞。通常，在跨年時，S&P 500指數有上升的趨勢。這種上升行情通常被稱為聖誕行情或聖誕老人行情。儘管在2024-2025年間，廣泛指數錯過了這一模式，為什麼今年不期待這一傳統在十二月至一月期間再現呢？

S&P 500市盈率動態

存在相當大的懷疑。投資者對於11月美國通脹減緩表示懷疑，將其歸因於政府關閉。期貨市場顯示，1月份聯邦基金利率下調的概率不到20％，而預期已轉向3月份。此外，FOMC官員將最近三次貨幣擴張描述為預防措施，並打算至少在春季之前保持觀望。紐約聯儲主席John Williams和克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack也反映了這種觀點。

因此，如果標普500指數在牛市的第四年繼續上升趨勢，這次反彈的規模將無法與之前的時期相比。

從技術角度來看，廣泛市場指數的日線圖形成了一根十字星燭形圖，價格已突破移動平均線。在標普500指數中已在6,750以上建立的多頭倉位應保持並逐漸增加。目標位設定在6,980和7,100，那裡是重要的樞紐位置。