Zatímco v roce 2025 investoři nakupovali každý pokles indexu S&P 500, v roce 2026 se na vysoké firemní výsledky dívají skepticky. Data FactSet ukazují, že 94 % společností z indexu S&P 500 oznámilo výsledky za 4. čtvrtletí; zisky vzrostly přibližně o 15 % – páté čtvrtletí po sobě s dvojciferným růstem – a tržby vzrostly o 9,5 %. Navzdory těmto působivým číslům se široký index zvýšil o méně než 1 %.

Výstižným příkladem byla reakce na trhák společnosti NVIDIA za 4. čtvrtletí: místo růstu akcie klesly přibližně o 5,5 %, čímž se z tržní kapitalizace smazalo zhruba 259 mld. dolarů. To je sedmý největší jednodenní pokles v historii amerického akciového trhu a pátý takový pokles pro společnost NVIDIA.

Dynamika akcií společnosti NVIDIA

Reakce potvrdila dvě věci: jednak se obavy investorů o ekonomický a tržní dopad AI nevytratily, a jednak je laťka pro technologické giganty nastavena natolik vysoko, že i vynikající výsledky nemusí stačit k růstu jejich akcií.

Není divu, že poptávka po pojištění proti poklesu indexu S&P 500 prudce roste. Stratégové naopak zůstávají ohledně širokého indexu optimističtí a stále doporučují nakupovat v případě poklesu. Tyto protichůdné síly udržují americký akciový trh v relativně těsném rozpětí po celé měsíce.

Tato konsolidace činí trh nudným – zejména ve srovnání s konkurenty. Respondenti průzkumu MLIV Pulse očekávají, že největšími beneficienty nových Trumpových cel budou asijské trhy. Index MSCI Asia‑Pacific tak v únoru vzrostl asi o 7 %, což je jeho nejlepší únor od založení indexu v roce 1998.

Dynamika indexu MSCI Asia‑Pacific

Jihokorejský KOSPI vyniká: +20 % v únoru a +48 % od začátku roku – působivý nárůst. Potvrzuje to, že tam, kde slábne americké vedení v oblasti umělé inteligence, se objevila asijská oáza. Jižní Korea je vnímána jako centrum hardwaru a technologií umělé inteligence.

Obavy z ekonomického dopadu umělé inteligence tedy nezmizely a regionální rotace pokračuje. Investoři stahují peníze z USA a přesouvají kapitál do Asie, zejména do Jižní Koreje. Jak může v tomto prostředí široký americký akciový index růst?

Z technického hlediska index S&P 500 selhal při testu "fair value" na úrovni 6 940 v denním grafu, což signalizuje oslabení býků. Probíhající konsolidace naznačuje, že se vyplatí zůstat mimo trh nebo používat postupné limitní příkazy – nakupovat index na úrovni 7 000 bodů a prodávat na 6 800 bodů. Agresivní dlouhé pozice lze zvážit na úrovních 6 940 a 6 840.