Horská dráha indexu S&P 500 investorům zamotala hlavu. Prudký 3,4% odraz po ještě hlubším poklesu představoval největší pohyb od dubna 2025, kdy Bílý dům pozastavil radikální dodatečná cla. Trhy analyzovaly příčiny: byla to eskalace na Blízkém východě? Obavy z inflace? Obavy z úrokových sazeb Fedu? Nebo všechno dohromady?

Dynamika volatility S&P 500

Ve skutečnosti je hlavní příčinou rotace kapitálu. Investoři po prudkém růstu akcií čipových společností uzamykají zisky a realokují je do jiných aktiv – mezi nimiž je především hotovost vyčleněná pro nadcházející IPO SpaceX. Hrozí, že by se tento objem nabídky mohl stát jedním z největších v historii.

Na začátku června byl index Philadelphia Semiconductor přibližně o 96 % výše než v lednu. Baird Private Wealth Management odhaduje, že realizace zisků tento růst sníží na přibližně 80 %. Jakmile se začnou šířit zvěsti o přehřátých bublinách, investoři se začnou zbavovat akcií s přepálenými fundamenty: cokoli s poměrem P/E nad 30 se stane kandidátem na prodej.

Diverzifikace portfolia se netýká pouze technologií. Na ráně je spotřebitelský sektor – utrpěl by nejvíce, pokud by inflace zůstala vysoká a Fed dál utahoval politiku – a investoři místo toho kupují akcie s vysokými dividendami.

Je nepravděpodobné, že by pokles indexu S&P 500 byl způsoben především událostmi na Blízkém východě. Došlo k eskalaci – Írán sestřelil americký vrtulník, USA reagovaly údery na 20 cílů a Teherán odvetně zasáhl další státy v regionu. Írán tvrdí, že se americké síly musí stáhnout z Blízkého východu, aby zajistily jeho bezpečnost.

Přesto ropa na eskalaci nezareagovala razantním růstem. Brent pokračoval v poklesu po uzavření příměří. Trh se možná adaptoval na uzavřený Hormuzský průliv. Pokud tomu tak je, poskytlo by to americkému prezidentovi Donaldu Trumpovi prostor k agresivní kampani proti Teheránu, aniž by se musel obávat prudkého nárůstu cen ropy a skoku inflace v USA.

Akcie nadále žijí ve světě vysokých výnosů a odolné ekonomiky. Rostoucí rizika zvýšení úrokových sazeb Fedem však tlumí sebevědomí býků na širokém indexu.

Technicky se index S&P 500 v denním grafu vrací ke svému rostoucímu trendu. To obchodníkům umožnilo otevřít dlouhé pozice na 7 300, které lze navyšovat při pohybu nad 7 540 a 7 480.