Der europäische Gassektor tritt in eine kritische Phase ein, da das Ende der Heizsaison den Beginn der Auffüllung der Speicheranlagen markiert, die nach den Wintermonaten nun zu zwei Dritteln leer sind.

In der Regel spielen Händler eine zentrale Rolle bei der Auffüllung der Reserven, da die Gaspreise im Sommer meist niedriger sind. Dies ermöglicht ihnen, große Mengen zu speichern, um sie während der nächsten Heizsaison, wenn die Nachfrage wieder steigt, gewinnbringend zu verkaufen.

Dennoch weisen Branchenexperten darauf hin, dass dieses Jahr alles andere als gewöhnlich ist. Der erste wirklich kalte Winter seit dem Verlust des Großteils der Pipeline-Gaslieferungen aus Russland hat die Reserven schneller als üblich aufgebraucht. Die Situation wurde weiter verschärft, als die Ukraine am 1. Januar die verbleibenden Transitströme stoppte. Der daraus resultierende Marktdruck hat zu einem anhaltenden Anstieg der Gaspreise im Sommer geführt, die nun die Preise für den nächsten Winter übersteigen.

Eine wichtige Frage ist nun, welche Rolle die Regierungen bei der Sicherstellung des Wiederauffüllens der Speicher spielen werden. Staatliche Eingriffe könnten von direkten Subventionen für Produzenten und Verbraucher bis zur Einrichtung strategischer Reserven und Exportbeschränkungen reichen. Jede dieser Optionen bringt Kompromisse mit sich. Subventionen könnten die Produktion ankurbeln und die Kosten für Verbraucher senken, jedoch auch den Markt verzerren und zu ineffizienter Ressourcenzuteilung führen.

Es gibt noch reichlich Zeit bis zur nächsten Wintersaison, aber viele Marktteilnehmer glauben, dass die ersten Wochen des April eine klare Indikation geben werden, ob die Akteure bereit sind, trotz der ungünstigen Preisstruktur mit dem Aufstocken der Reserven zu beginnen, oder ob sie beabsichtigen, auf vorteilhaftere Marktbedingungen zu warten.

Die Einsätze sind hoch. Sollte die Europäische Union den nächsten Winter mit teilweise gefüllten Speichern beginnen, könnte die Region bei starkem Frost oder anderen unerwarteten Störungen einem starken Preisanstieg ausgesetzt sein. Die Regeln der Europäischen Kommission sehen vor, dass die Speicherkapazitäten bis zum 1. November zu 90 % gefüllt sein müssen. Allerdings haben jüngste Vorschläge und Diskussionen über die Einführung von Flexibilität bei der Frist für das Erreichen dieser Ziele erhebliche Unsicherheit geschaffen. Dies hat zu Preisschwankungen geführt und Händler spekulieren lassen, wie die Regeln letztlich angewendet werden.

Die Gas-Terminpreise sind gesunken, da spekuliert wird, dass die Speicherziele möglicherweise gelockert werden, sowie aufgrund des Optimismus über eine mögliche Lösung des Konflikts in der Ukraine. Laut einigen Ökonomen sind die Gaspreise derzeit etwa 50 % höher als vor einem Jahr. Der Preis—knapp über 40 € pro Megawattstunde—wird voraussichtlich in den nächsten Wochen auf dem aktuellen Niveau bleiben oder darüber hinaus steigen, was stark von der Nachfrage nach verflüssigtem Erdgas (LNG) in diesem Sommer abhängt.

In Bezug auf den technischen Ausblick für Erdgas (NG) konzentrieren sich die Käufer nun auf die Rückgewinnung des Niveaus von 4,224. Ein Ausbruch über diesen Bereich würde einen direkten Weg in Richtung 4,373 und den bedeutenderen Widerstand bei 4,502 eröffnen. Das am weitesten entfernte Aufwärtsziel liegt im Bereich von 4,600. Auf der Unterseite befindet sich die anfängliche Unterstützung bei etwa 4,062. Ein Durchbruch unter dieses Level würde das Instrument wahrscheinlich auf 3,915 senken, wobei das am weitesten entfernte bärische Ziel in der Nähe von 3,734 liegt.