Die Achterbahnfahrt des S&P 500 hat Anleger schwindelig zurückgelassen. Ein kräftiger Wiederanstieg um 3,4 % nach einem noch stärkeren Einbruch markierte die größte Bewegung seit dem Zeitpunkt, als das White House im April 2025 radikale zusätzliche Zölle aussetzte. Die Märkte versuchen, die Ursachen zu entschlüsseln: War es die Eskalation im Nahen Osten? Die Inflationsängste? Sorgen um die Zinspolitik der Fed? Oder alles zusammen?

Volatilitätsdynamik des S&P 500

In Wirklichkeit liegt die eigentliche Ursache in der Kapitalrotation. Anleger sichern nach der rasanten Rallye der Chip-Aktien ihre Gewinne und schichten in andere Anlageklassen um – allen voran in Barmittel, die für den unmittelbar bevorstehenden SpaceX-Börsengang zurückgelegt werden. Dieses Emissionsvolumen droht das größte der Geschichte zu werden.

Anfang Juni lag der Philadelphia Semiconductor Index seit Januar rund 96 % im Plus. Baird Private Wealth Management schätzt, dass Gewinnmitnahmen diesen Anstieg auf etwa 80 % zurückstutzen werden. Sobald Gerede über überzogene Blasen die Runde macht, stoßen Investoren Titel mit überdehnten Fundamentaldaten ab: Alles mit einem Forward-KGV von über 30 wird zum Verkaufskandidaten.

Portfoliodiversifizierung beschränkt sich nicht auf Tech. Der Konsumsektor gerät ins Fadenkreuz – er würde am stärksten leiden, falls die Inflation erhöht bleibt und die Fed weiter strafft – und Anleger kaufen stattdessen Aktien mit hohen Dividendenrenditen.

Es ist unwahrscheinlich, dass der Rückgang des S&P 500 in erster Linie durch die Ereignisse im Nahen Osten ausgelöst wurde. Es hat zwar eine Eskalation gegeben – Iran schoss einen US-Hubschrauber ab, die USA reagierten mit Angriffen auf 20 Ziele, und Teheran schlug gegen andere Staaten der Region zurück. Iran erklärt, die US-Truppen müssten den Nahen Osten verlassen, um seine eigene Sicherheit zu gewährleisten.

Dennoch legte der Ölpreis angesichts der Eskalation nicht zu. Brent setzte den Rückgang nach dem Waffenstillstand fort. Der Markt könnte sich an eine geschlossene Straße von Hormus angepasst haben. Falls ja, würde das US-Präsident Donald Trump den Spielraum geben, eine aggressive Kampagne gegen Teheran zu verfolgen, ohne einen Ölpreissprung und einen Anstieg der US-Inflation fürchten zu müssen.

Aktien bewegen sich weiterhin in einem Umfeld hoher Unternehmensgewinne und einer widerstandsfähigen Konjunktur. Allerdings dämpfen die steigenden Risiken weiterer Zinserhöhungen durch die Fed den Mut der Bullen beim breiten Index.

Aus technischer Sicht korrigiert der S&P 500 in Richtung seines Aufwärtstrends im Tageschart. Dies ermöglichte es Tradern, bei 7.300 Long-Positionen zu eröffnen, die bei Kursanstiegen über 7.540 und 7.480 aufgestockt werden können.