Die Handelsstatistiken aus Deutschland und Frankreich sind genau der Fall, in dem es zwar viele Zahlen gibt, aber kein klares Signal für die Währung. Die deutschen Exporte gingen im Monatsvergleich um 0,8 Prozent zurück, während das jährliche Wachstum bei 6,1 Prozent blieb. Gleichzeitig brachen die Importe jedoch um 5,7 Prozent ein. Der Handelsüberschuss weitete sich auf 21,3 Mrd. € aus, was auf den ersten Blick wie ein Erfolg aussieht. Entscheidend ist jedoch, was hinter dieser Zahl steckt – und das ist bedenklich. Der Überschuss stieg nicht, weil die Deutschen deutlich mehr ins Ausland verkauften, sondern weil sie ihre Einkäufe stark reduzierten.

Frankreich entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Das Handelsdefizit weitete sich nach der Verbesserung im Juni um 0,9 Mrd. € auf 6,7 Mrd. € aus, angetrieben vor allem durch höhere Importe von Transportausrüstung und Autos. Dadurch ergibt sich ein interessantes Bild. Die beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone lieferten auseinanderlaufende Ergebnisse, und der Markt, der daraus keine einheitliche, klare Geschichte ableiten konnte, ignorierte schlicht beide Veröffentlichungen. Das ist eine nützliche Lektion für Einsteiger. Daten bewegen eine Währung nicht zu dem Zeitpunkt, an dem sie veröffentlicht werden, sondern dann, wenn sie zu einer klaren Schlussfolgerung führen. Widersprüchliche Signale dämpfen die Marktreaktion.

Ein ähnliches Bild wie in der vorangegangenen Sitzung zeigte sich beim Pfund. Käufer versuchten erneut, den wichtigen Widerstand bei 1,3545 zu durchbrechen, scheiterten jedoch erneut. Zwei aufeinanderfolgende Fehlschläge am gleichen Niveau sagen uns etwas sehr deutlich: Hinter den Bullen steht kein nennenswertes Kaufinteresse, und ohne einen starken fundamentalen Impuls lässt sich ein solcher Widerstand nicht aus eigener Kraft überwinden.

In der zweiten Tageshälfte werden der NFIB Small Business Optimism Index und die Daten zur Verbraucherkreditvergabe veröffentlicht. Keines der beiden ist ein Indikator erster Güte, daher ist keine starke Marktreaktion zu erwarten. Im weiteren Kontext verändert sich jedoch die Bedeutung beider Zahlen.

Momentum-, Breakout-Trading

Die Idee dahinter ist, dass sich rund um bestimmte Niveaus Order-Cluster bilden und der Kurs, sobald sie ausgelöst werden, Momentum aufnimmt.

Für den Euro ist das obere Arbeitsniveau zusammen mit dem Markt nach unten gerückt und liegt nun bei 1,1617. Ein Ausbruch über dieses Niveau könnte einen Anstieg in Richtung 1,1635 einleiten und bei günstiger Entwicklung der Bewegung bis 1,1657 führen. Dieses Szenario erwarte ich, falls die NFIB-Daten schwach ausfallen, der Dollar einen Teil seiner Gewinne wieder abgibt und dem Euro so die Chance gibt, sich von dem gestrigen Rückgang zu erholen. Die Untergrenze liegt bei 1,1598. Ein Durchbruch unter dieses Niveau könnte Verkäufe des Euro in Richtung 1,1584 und anschließend 1,1568 auslösen. Dies betrachte ich als das Hauptszenario, falls die US-Daten stark ausfallen, da der Euro derzeit nur wenige Argumente auf seiner Seite hat, während die Erwartungen vor der EZB-Sitzung die Käufer eher bremsen als sie zu unterstützen.

Die Niveaus für das Pfund bleiben unverändert, was an sich schon bemerkenswert ist, da sich das Paar nun schon den dritten Tag in derselben Spanne bewegt. Ein Ausbruch über 1,3545 eröffnet den Weg in Richtung 1,3573 und 1,3596. Es ist hervorzuheben, dass es sich um dasselbe Niveau handelt, von dem das Pfund bereits zweimal abgewiesen wurde, und ein dritter Versuch ohne externen Impuls wirkt fraglich. Sollte es dennoch zu einem Durchbruch kommen, der von schwachen US-Daten begleitet wird, könnte die Bewegung ausgeprägt ausfallen, da sich oberhalb dieses Niveaus ein beträchtliches Volumen an Stop-Orders von Tradern angesammelt hat, die am Widerstand verkauft haben. Das untere Referenzniveau liegt bei 1,3521; ein Durchbruch darunter würde 1,3501 und 1,3480 ins Visier nehmen. Angesichts der zwei gescheiterten Versuche, nach oben auszubrechen, halte ich das Abwärtsszenario heute für wahrscheinlicher.

Mean Reversion, Trading auf Rückkehr zum Mittelwert

Hier stellen wir uns gegen diejenigen, die sich zu schnell bewegt haben. Der Kurs überschreitet ein Niveau, schafft es aber nicht, nennenswertes Kauf- oder Verkaufsinteresse anzuziehen, dreht wieder um, und das Schließen der erfolglosen Positionen verstärkt die Gegenbewegung.

Für den Euro liegt die obere Begrenzung bei 1,1625. Ich würde nicht bereits dann nach Short-Positionen suchen, wenn der Kurs über dieses Niveau steigt, sondern erst nach einem fehlgeschlagenen Versuch, sich darüber zu halten, gefolgt von einer Rückkehr unter das Niveau. Die untere Referenzmarke liegt bei 1,1597, wo die umgekehrte Logik gilt: Long-Positionen können nach einem gescheiterten Durchbruch nach unten in Betracht gezogen werden. Beachten Sie, dass 1,1597 fast direkt neben dem Ausbruchslevel von 1,1598 liegt, was eine aufmerksamkeitsbedürftige Situation schafft. In derselben Kurszone ergeben sich zwei entgegengesetzte Szenarien, weshalb nicht die bloße Berührung des Niveaus entscheidend ist, sondern das anschließende Kursverhalten. Eine Konsolidierung unterhalb des Niveaus mit anschließender Fortsetzung der Bewegung spricht für das Ausbruchsszenario. Ein kurzer Bruch unter das Niveau mit rascher Rückkehr darüber begünstigt Long-Positionen. Für einen Anfänger ist es in einer solchen Zone vernünftiger, auf die erste Reaktion zu verzichten und auf Klarheit zu warten, anstatt zu versuchen, den Ausgang vorherzusagen.

Für das Pfund liegt die obere Referenzmarke bei 1,3546 und die untere bei 1,3511. Das obere Niveau fällt nahezu mit einem Widerstand zusammen, der Käufer bereits zweimal zurückgewiesen hat, was das Mean-Reversion-Szenario überzeugender macht. Steigt das Pfund heute erneut über dieses Niveau und schafft es abermals nicht, sich darüber zu halten, wäre das die dritte Zurückweisung in Folge – und solche Sequenzen enden in der Regel mit einer Bewegung in Richtung der unteren Begrenzung der Spanne. Bei 1,3511 wende ich die umgekehrte Logik an und halte nach Long-Positionen Ausschau, sobald ein Versuch scheitert, den Markt weiter nach unten zu drücken.

Meiner Einschätzung nach dürfte der Euro in den nächsten Sitzungen tendenziell abwärtsgerichtet bleiben, da die Konjunkturdaten aus der Eurozone den Käufern keine Unterstützung liefern, während die EZB-Sitzung bereits eingepreist ist. Für das Pfund halte ich einen Rückgang in Richtung der unteren Begrenzung der Spanne für durchaus möglich, da das Währungspaar seine Aufwärtsversuche ausgeschöpft hat und nun vollständig von einer Schwäche des Dollars abhängt, während die heutigen US-Daten voraussichtlich keinen hinreichenden Anlass für eine solche Schwäche bieten werden.