Bis zur Mittagszeit hatte der Euro noch keine klare Richtung eingeschlagen. Am Morgen stieg er zunächst bis knapp unter 1,1151, gab dann jedoch wieder nach. Gegen Mittag gelang es den Verkäufern, das Paar bis auf ein Tagestief in der Nähe von 1,1126 zu drücken, doch sie konnten es nicht darunter halten, woraufhin sich das Paar wieder auf 1,1139 erholte. Der Markt scheint auf ein klares Signal zu warten – und der Grund liegt auf der Hand. Heute findet die Sitzung der EZB statt, und die Händler zögern, vor den Äußerungen von Christine Lagarde größere Positionen aufzubauen.

Die einzigen europäischen Konjunkturdaten, die heute Morgen veröffentlicht wurden, betrafen die Arbeitslosenquote in Italien. Sie lag im September bei 6,3 % und damit leicht über der Prognose von 6,2 % sowie dem vorherigen Wert von 6,2 %. Das Ergebnis fiel somit etwas schlechter aus als erwartet. Der Unterschied war gering und hatte nur wenig Einfluss auf die Kursbewegung des Paares, sorgte aber dafür, dass sich Käufer vorsichtiger verhielten. Weitere wichtige Daten aus der Eurozone wurden nicht veröffentlicht, sodass dem Euro heimische Impulse fehlten und er von den Erwartungen in Bezug auf die Zentralbank abhängig blieb.

Derzeit lassen sich die Erwartungen wie folgt zusammenfassen: Es wird damit gerechnet, dass die EZB ihre Zinssenkungsserie unterbricht und den Hauptrefinanzierungssatz bei 2,65 % sowie den Einlagensatz bei 2,50 % belässt. Die Pause würde auf zwei Zinserhöhungen folgen: im Juni auf 2,25 % und im September auf 2,50 %. Die nächste Bewegung wird für Dezember erwartet. Die Pause selbst ist bereits eingepreist und dürfte den Euro kaum stützen. Entscheidend wird daher der Ton der Pressekonferenz sein. Nur besonders „hawkishe“ Kommentare zur Inflation, etwa Hinweise auf häufigere Zinserhöhungen, könnten Käufe des Euro auslösen, während eine „dovishe“ Rhetorik das Paar nach unten schicken würde.

Auch von US-Seite kam gestern kein klarer Impuls für den Dollar. Kevin Warsh beantwortete die Frage nach Dezember nicht konkret und erklärte lediglich, dass vor dem nächsten Schritt weitere Daten nötig seien. Allerdings deutete er an, dass das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal 3 % übertreffen könnte. Heute wird der Markt die Möglichkeit haben, seine Aussagen mit den tatsächlichen Zahlen abzugleichen. Die erste Schätzung des US-BIP für das dritte Quartal wird veröffentlicht; prognostiziert wird ein Wachstum von 3,2 %, nach 2,2 % im zweiten Quartal. Das würde eine deutliche Beschleunigung bedeuten. Das BIP misst, wie schnell die Wirtschaft wächst, und wenn der Wert die Erwartungen übertrifft, hätte der Dollar ein starkes Argument, seine Gewinne auszubauen.

Parallel zum BIP werden weitere Daten veröffentlicht. Der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (Core Personal Consumption Expenditures, PCE) für September, ein von der Fed genau beobachtetes Inflationsmaß, wird gegenüber dem Vormonat mit einem Anstieg von 0,3 % und gegenüber dem Vorjahr mit 3,1 % erwartet, nach zuvor 0,2 % bzw. 3,0 %. Die Konsumausgaben sollen um 0,6 % zulegen, nach 0,9 % zuvor, während beim persönlichen Einkommen ein Anstieg um 0,3 % prognostiziert wird, nach 0,2 % im Vormonat. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung werden bei 199.000 erwartet, nach 194.000 zuvor. Übertrifft das BIP die Schätzungen und fällt der Preisindex höher aus als erwartet, dürfte der Dollar seine Aufwertung fortsetzen. Der Markt ist teilweise auf starke Zahlen vorbereitet, da Warsh bereits entsprechende Andeutungen gemacht hat, doch ein echter Überraschungseffekt könnte die Händler dazu zwingen, ihre Positionen neu zu bewerten. Der wichtigste Treiber für den Euro dürften heute die Äußerungen Lagardes sein, während die US-Daten dem Paar kurzfristig die Richtung vorgeben sollten.

Momentum

EUR/USD

Das Währungspaar wird aktuell bei 1,1139 gehandelt, nur sechs Punkte über der unteren Ausbruchsmarke von 1,1133. Das Paar ist heute bereits unter dieses Niveau gefallen und hat 1,1126 erreicht, konnte sich dort jedoch nicht behaupten und ist wieder darüber gestiegen. Die erste Bewegung hat den Ausbruch daher nicht bestätigt. Setzt sich der Rückgang fort, liegen die nächsten Ziele bei 1,1115 und anschließend bei 1,1082. Ein echter Ausbruch nach unten setzt voraus, dass der Kurs unter 1,1133 bleibt. Dies wird wahrscheinlicher, wenn Lagarde einen dovishen Ton anschlägt oder das US-BIP stärker als erwartet ausfällt.

Die maßgebliche Marke auf der Oberseite liegt bei 1,1158, nur 19 Punkte entfernt. Ein Ausbruch über dieses Niveau, gefolgt von einer Konsolidierung, würde den Weg in Richtung 1,1176 und 1,1195 eröffnen. Eine solche Bewegung würde eine hawkishe Rhetorik der EZB erfordern. Aus heutiger Sicht erscheint dieses Szenario weniger wahrscheinlich und sollte als Alternativszenario betrachtet werden.

Mean Reversion

EUR/USD

Das obere Referenzniveau bei 1,1153 liegt nur fünf Pips unter dem Ausbruchspunkt bei 1,1158, daher ist hier besondere Vorsicht geboten. Fünf Pips können leicht in der normalen Marktschwankung liegen, was es beim ersten Test schwierig macht, einen Ausbruch von einer Umkehr zu unterscheiden. Wenn der Kurs 1,1153 erreicht, über 1,1158 steigt und sich klar darüber behauptet, würde dies einen Ausbruch bestätigen, und Short-Positionen sollten vermieden werden. Testet der Kurs diese Zone, kann sich nicht darüber halten und dreht zügig wieder nach unten, wäre dies ein Hinweis auf eine Umkehr. In diesem Fall könnten Short-Positionen in Betracht gezogen werden, mit einem Stop-Loss oberhalb des höchsten Punktes, der während des gescheiterten Ausbruchsversuchs erreicht wurde. Das Tageshoch am Morgen bei etwa 1,1151 ist knapp unter diesem Referenzniveau zum Stillstand gekommen.

Das untere Referenzniveau bei 1,1120 liegt 13 Pips unter dem Ausbruchsniveau bei 1,1133. Es wird relevant, wenn bereits ein Abwärtsausbruch eingesetzt hat, der Kurs aber zu weit und zu schnell fällt und an Dynamik verliert. Fällt das Währungspaar auf 1,1120, kann nicht weiter nach unten durchziehen und steigt wieder darüber, könnten Long-Positionen in Erwägung gezogen werden, mit einem Stop-Loss unterhalb des Tiefs dieser gescheiterten Bewegung. Verläuft der Kurs dagegen ohne größere Gegenwehr durch dieses Niveau und bleibt darunter, ist das Umkehrszenario hinfällig, und 1,1115 rückt als nächstes Abwärtsziel in den Fokus. An einem Tag mit einem EZB-Entscheid kann die Marktreaktion auf die Pressekonferenz den Kurs durch jedes dieser Niveaus hindurchtragen, weshalb es ratsam ist, nicht vorschnell Positionen einzugehen.