Les marchés mondiaux ont plongé dans le chaos lundi après des déclarations tranchantes du président américain Donald Trump, qui a annoncé son intention d'étendre les mesures tarifaires à pratiquement tous les pays. Ses commentaires ont accru l'inquiétude des investisseurs face à un conflit commercial mondial en plein essor qui pourrait plonger l'économie mondiale dans une récession.
Parlant aux journalistes à bord de l'Air Force One, Trump a clairement indiqué qu'il n'y aurait pas d'exception. Cette déclaration a anéanti les attentes concernant des exemptions partielles. Il devrait recevoir mardi des recommandations formelles, avec des niveaux de tarifs initiaux susceptibles d'être annoncés mercredi. Jeudi, la Maison Blanche pourrait dévoiler des tarifs sur les automobiles importées.
Face à l'incertitude croissante, les investisseurs se sont rués vers les actifs refuges. Le yen japonais s'est renforcé, la demande pour les obligations d'État a augmenté, et l'or a bondi, atteignant des niveaux records.
Les contrats à terme S&P 500 ont chuté de 0,8 %, prolongeant les pertes de vendredi. Les contrats sur le Nasdaq ont baissé de 1,4 %. Les indices européens ont également été sous pression, avec l'EURO STOXX 50 en baisse de 0,8 %, et le FTSE et le DAX glissant chacun de 0,5 %.
Selon le chancelier allemand Olaf Scholz, l'Union européenne ne restera pas à l'écart, avec des tarifs réciproques déjà en discussion. En même temps, des sources indiquent que Bruxelles pourrait envisager un compromis, incluant un ensemble de concessions qui pourraient être offertes à Washington.
Le Nikkei japonais a mené les pertes en Asie, chutant de 4,1 %, marquant sa pire séance en six mois. Les baisses les plus marquées ont été observées parmi les constructeurs automobiles, qui ont été bouleversés par la menace de Trump d'imposer des tarifs de 25 % sur les voitures importées.
Les marchés de la région Asie-Pacifique ont commencé la semaine en forte baisse. L'indice MSCI Asia hors Japon a chuté de 1,9 %, tandis que le KOSPI sud-coréen a baissé de 3 %, reflet d'une panique croissante des investisseurs.
Dans le contexte d'un ralentissement mondial, l'indice CSI 300 des grandes capitalisations chinoises a glissé d'un modeste 1,0 %. Même une légère hausse de l'activité manufacturière de mars — alignée sur les prévisions des analystes — n'a pas suffi à dissiper les incertitudes qui planent sur les marchés chinois.
De nombreux analystes expriment leur inquiétude quant au fait que ces nouveaux tarifs pourraient affecter non seulement l'économie mondiale, mais également les États-Unis. L'impact pourrait être particulièrement douloureux étant donné la marge de manœuvre limitée de la Réserve fédérale, alors qu'une inflation croissante pourrait réduire l'efficacité des baisses de taux d'intérêt comme outil de politique.
Goldman Sachs a relevé la probabilité d'une récession aux États-Unis à 35 %, contre une estimation précédente de 20 %. Selon les analystes de la banque, Trump pourrait annoncer une nouvelle série de restrictions commerciales dès le 2 avril. Le taux moyen de droits de douane sur les importations de tous les partenaires commerciaux des États-Unis devrait atteindre environ 15 %.
Les données de vendredi ont alimenté le feu. L'inflation de base de février a dépassé les attentes — un signe troublant pour la Fed alors qu'elle équilibre la croissance des prix avec le dynamisme économique. Pendant ce temps, la consommation des ménages a été inférieure aux prévisions, indiquant un refroidissement de la demande des ménages.
L'attention se tourne désormais vers le rapport sur l'emploi de mars attendu vendredi. Si la croissance des emplois est inférieure aux 140 000 prévus, cela pourrait accentuer les craintes d'un ralentissement imminent. Des données supplémentaires sur la fabrication, les services, le commerce et les offres d'emploi sont également attendues — et pourraient soit confirmer les craintes de récession, soit offrir une lueur d'espoir aux marchés.
Sur le marché obligataire, le sentiment est devenu prudent : les investisseurs parient de plus en plus sur le fait que la croissance économique des États-Unis est en passe de s'affaiblir et que cela l'emportera sur une éventuelle flambée à court terme de l'inflation. Les attentes se concentrent désormais sur une réduction d'environ 79 points de base des taux par la Réserve fédérale au cours de l'année.
La fuite vers des actifs moins risqués a fait chuter le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 4.206 %. Les rendements à deux ans ont également diminué, tombant à 3.861 %. Ces niveaux reflètent les doutes croissants du marché quant à la résistance de la croissance américaine et renforcent l'idée que la Fed pourrait être forcée de s'orienter vers un assouplissement de la politique.
L'événement clé de la semaine sera le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, vendredi, qui pourrait offrir aux marchés un aperçu plus clair de la trajectoire de la banque centrale. Avant cela, une série de déclarations d'autres responsables de la Fed est attendue, potentiellement influençant les attentes en matière de taux.
Une baisse des rendements des bons du Trésor américain a entraîné le dollar vers le bas, en baisse de 0,6 % face au yen à 148,90. L'euro reste stable près de 1,0835 $, tandis que l'indice du dollar américain plus large a prolongé sa série de pertes à deux séances, clôturant à 103,880.
En période d'incertitude accrue, l'or a réaffirmé son statut d'actif refuge, grimpant à un nouveau sommet historique de 3 111 $ l'once. Cette montée reflète une fuite globale des actifs risqués et volatils vers des valeurs refuges plus stables.
Un pessimisme prudent prévaut sur le marché pétrolier. Le Brent a reculé de 30 cents à 73,33 $ le baril, tandis que le WTI a baissé de 31 cents à 69,05 $. Les craintes d'un ralentissement de l'activité économique et d'un affaiblissement de la demande mondiale continuent de faire pression sur les prix du pétrole.
Autrefois considérés comme des symboles de croissance et des piliers de portefeuilles, les géants technologiques américains, surnommés les "Magnificent Seven", font face à leur sixième vague consécutive de ventes massives. Les pertes sont stupéfiantes — près de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés. Pendant ce temps, les actions technologiques chinoises (HSTECH) et les entreprises européennes de défense (SXPARO) attirent l'attention des investisseurs, poussant progressivement les géants américains hors des projecteurs.
Malgré la turbulence, le marché obligataire américain clôt le trimestre sur une note modérément positive. Les bons du Trésor de référence ont offert un rendement de 2,7 %, avec des rendements en baisse de plus de 20 points de base — signalant une solide demande pour la dette publique américaine en tant qu'actif refuge.
Dans un changement radical pour l'Europe, l'Allemagne a annoncé des plans pour abandonner temporairement son frein à la dette afin d'augmenter les dépenses de défense. Ce revirement intervient alors que le soutien militaire américain décline. L'annonce a entraîné une hausse des rendements des obligations allemandes — de plus de 40 points de base, le bond trimestriel le plus net depuis 2023. Notamment, c'est la première fois depuis 2021 que les obligations allemandes et américaines évoluent dans des directions opposées.
Tandis que l'Europe s'engage dans une expansion budgétaire agressive, tous les regards au Japon sont tournés vers la Banque du Japon. Les attentes croissantes d'un resserrement monétaire poussent les rendements des obligations d'État japonaises à 10 ans à la hausse. Les obligations d'État japonaises se négocient désormais à des niveaux inédits depuis 2008. Une augmentation de près de 50 points de base ce trimestre marque la hausse la plus forte depuis 2003, signalant un possible changement par rapport à la politique de taux d'intérêt ultra-bas de longue date du Japon.
Alors que le dollar américain recule — l'indice DXY est en baisse de 4 % — les devises des marchés émergents ont une rare opportunité de montrer leur force. Cependant, l'effet a été inégal : certaines devises ont progressé, tandis que d'autres ont creusé leurs pertes.
La livre turque a subi un nouveau coup, perdant près de 7 %, alors que les investisseurs ont réagi à l'arrestation d'un adversaire clé du président Recep Tayyip Erdogan, alimentant les préoccupations sur la stabilité politique intérieure. En Indonésie, la roupie est tombée à des niveaux jamais vus depuis la crise financière de 1998, dans un contexte de doutes croissants quant à la discipline budgétaire de Jakarta et de craintes croissantes d'un rôle militaire renouvelé dans la gouvernance.
Le marché des cryptomonnaies, comme toujours, évolue à son propre rythme. Le Bitcoin a bondi de 20 % après l'investiture de Donald Trump, pour plonger de près de 30 % peu après. La volatilité a été déclenchée par le scepticisme du marché à l'égard d'une proposition de réserve cryptographique du gouvernement américain — une initiative perçue par la plupart des investisseurs comme plus rhétorique que réalité.
Les prix du pétrole restent volatils, non seulement en raison des dynamiques de l'offre et de la demande, mais aussi de l'incertitude géopolitique. Le cessez-le-feu ténu entre Israël, le Hamas et le Hezbollah semble de plus en plus instable. Toute flambée pourrait envoyer une nouvelle onde de choc à travers les marchés de matières premières.
Dans un contexte de risques mondiaux accrus, l'or poursuit sa course haussière, gagnant 17 % depuis le début de l'année. Le cuivre n'est pas loin derrière, augmentant de 11 %, déjouant les craintes de ralentissement économique. Cependant, le plus grand choc vient du café. Les prix de l'Arabica ont grimpé de 18% ce trimestre, presque doublant au cours de l'année écoulée. Une série de sécheresses a dévasté les récoltes dans les principales régions d'Amérique latine. Avis aux amateurs de café : votre boisson matinale pourrait bientôt coûter beaucoup plus cher.
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