Le secteur du gaz en Europe entre dans une phase critique, alors que la fin de la saison de chauffage prépare le terrain pour le remplissage des installations de stockage, qui sont désormais vides aux deux tiers après les mois d'hiver.

En règle générale, les négociants jouent un rôle central dans le réapprovisionnement des réserves, car les prix du gaz en été sont généralement plus bas, leur permettant de réaliser des bénéfices en stockant de grands volumes pour les vendre lors de la prochaine saison de chauffage, lorsque la demande augmente à nouveau.

Cependant, les experts de l'industrie soulignent que cette année est loin d'être typique. Le premier hiver véritablement froid depuis que l'Europe a perdu la majeure partie de son approvisionnement en gaz de pipeline en provenance de Russie a épuisé les réserves plus rapidement que d'habitude. La situation a été aggravée lorsque l'Ukraine a interrompu les flux de transit restants le 1er janvier. La compression du marché qui en a résulté a entraîné une augmentation persistante des prix du gaz en été, qui ont désormais dépassé les prix du prochain hiver.

Une question clé est maintenant de savoir quel rôle les gouvernements joueront pour garantir le réapprovisionnement des stocks. L'intervention de l'État pourrait aller des subventions directes aux producteurs et consommateurs à l'établissement de réserves stratégiques et aux restrictions à l'exportation. Chacune de ces options présente des compromis. Les subventions peuvent encourager la production et réduire les coûts pour les consommateurs, mais elles peuvent également fausser le marché et entraîner une allocation inefficace des ressources.

Il y a encore beaucoup de temps avant la prochaine saison hivernale, mais de nombreux participants au marché estiment que les premières semaines d'avril offriront une indication claire de savoir si les parties prenantes sont prêtes à commencer à reconstituer les stocks malgré la structure de prix défavorable, ou si elles ont l'intention d'attendre des conditions de marché plus avantageuses.

Les enjeux sont élevés. Si l'Union Européenne entre dans le prochain hiver avec des stocks partiellement remplis, la région pourrait faire face à une forte hausse des prix en cas de froid intense ou d'autres perturbations inattendues. Les règles de la Commission européenne stipulent que les installations de stockage doivent être remplies à 90% d'ici le 1er novembre. Cependant, les récentes propositions et discussions sur l'introduction de flexibilité dans le calendrier pour atteindre ces objectifs ont créé une incertitude significative. Cela a causé des fluctuations de prix et laissé les traders deviner comment les règles seront finalement appliquées.

Les contrats à terme sur le gaz ont diminué au milieu de spéculations selon lesquelles les objectifs de stockage pourraient être assouplis, de pair avec l'optimisme quant à une possible résolution du conflit en Ukraine. Selon certains économistes, les prix du gaz sont actuellement environ 50 % plus élevés qu'il y a un an. Le prix—juste au-dessus de 40 € par mégawatt-heure—devrait rester à ce niveau ou au-dessus dans les semaines à venir, dépendant fortement de la demande de gaz naturel liquéfié (GNL) cet été.

Concernant les perspectives techniques pour le gaz naturel (NG), les acheteurs se concentrent maintenant sur la récupération du niveau 4.224. Une percée au-dessus de cette plage ouvrirait une voie directe vers 4.373 et la résistance plus significative à 4.502. L'objectif haussier le plus éloigné se trouve dans la zone de 4.600. À la baisse, le support initial se situe autour de 4.062. Une cassure en dessous de ce niveau enverrait probablement l'instrument plus bas à 3.915, avec l'objectif baissier le plus éloigné situé près de 3.734.