Les mauvaises nouvelles continuent d'être de bonnes nouvelles pour les actions américaines. Pour la première fois depuis longtemps, l'indice S&P 500 a réagi plus fortement aux demandes d'allocations chômage qu'aux données d'inflation américaines. Les nouvelles demandes ont atteint leur niveau le plus élevé depuis octobre 2021, fournissant de nouvelles preuves d'un marché du travail en ralentissement. La conviction des investisseurs que cela entraînerait une baisse du taux des fonds fédéraux a poussé l'indice de marché large à son 24e record de l'année.

Dynamique des indices boursiers américains

Qu'est-ce qui compte le plus pour le marché : l'assouplissement monétaire par la Fed ou la faiblesse de l'économie américaine reflétée par les données sur l'emploi ? Une enquête MLIV Pulse fournit la réponse. Deux tiers des 116 investisseurs interrogés pensent que le S&P 500 continuera de monter en 2025 grâce aux réductions de taux de la Fed. La condition clé est que le processus reste graduel. Une expansion monétaire agressive ferait paniquer l'indice large face aux risques de récession.

Les principaux arguments de la minorité des "baissiers" sur le S&P 500 étaient les risques croissants de stagflation, les conditions de surachat dans le secteur technologique et le potentiel renouveau du protectionnisme de la Maison-Blanche par le biais de nouveaux tarifs.

Néanmoins, pour l'instant, les optimistes sont bien plus nombreux. Le S&P 500 continue de grimper, en partie grâce à l'augmentation des rachats d'actions, ce qui réduit l'offre de titres de participation. Selon JP Morgan, ces opérations devraient s'accroître de 600 milliards de dollars dans les années à venir après avoir atteint un niveau record de 1,5 trillion de dollars en 2025. Le principal moteur est le retour de la part des rachats dans la capitalisation boursière, passant de 2,6 % actuellement à la fourchette pré-pandémique de 3-4 %.

Dynamique des volumes de rachats par les entreprises américaines

Par conséquent, tant que le marché du travail ralentit progressivement et que la Fed assouplit sa politique monétaire de manière graduelle, le S&P 500 ne fait face à aucune menace immédiate. Les risques pourraient venir de l'extérieur si les États-Unis et l'Europe lancent une guerre économique contre la Russie, la Chine et l'Inde, ce qui ferait grimper les prix du pétrole et accélérerait l'inflation. Mais Donald Trump en a-t-il vraiment besoin ?

Les nouveaux moteurs de la hausse du S&P 500 pourraient inclure une amélioration du pouvoir d'achat des Américains grâce à la loi sur la réduction d'impôts « grande et belle », ainsi que le retrait des tarifs douaniers de la Maison-Blanche suite à une décision de la Cour suprême. Le Trésor appelle cela une catastrophe. Rien qu'en août, il a collecté un montant record de 30,1 milliards de dollars provenant des droits d'importation. Depuis le début de 2025, le total des collectes a atteint 171,9 milliards de dollars, soit 96 milliards de plus qu'au cours de la même période l'année dernière.

Techniquement, sur le graphique journalier du S&P 500, une poursuite de la hausse a porté l'indice vers le premier des deux objectifs longs précédemment définis à 6 565 et 6 700. Ce niveau pivot se transforme de résistance en support. Tant que l'indice du marché élargi se négocie au-dessus, les traders devraient maintenir un focus sur l'achat.