L’or a déjà augmenté de 0,2 % pour atteindre 4 350,84 $ aujourd’hui, restant au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours après une envolée de plus de 7 % la semaine dernière. L’argent a progressé de 1 % pour atteindre 64,15 $, le platine a gagné 0,1 %, tandis que le palladium a reculé de 0,7 %.

Le rallye a été déclenché par un net changement des anticipations de politique monétaire après le rapport de vendredi, qui a montré que les employeurs américains avaient supprimé des emplois en juillet et que les données des deux mois précédents avaient été révisées à la baisse. Cela a atténué les craintes d’une hausse imminente des taux de la Réserve fédérale, soutenant directement le métal non rémunérateur, car des coûts d’emprunt élevés constituent traditionnellement un vent contraire pour celui-ci. L’affaiblissement du dollar après la publication du rapport a également soutenu les matières premières libellées en dollars.

Les positions prises par les grands acteurs confirment ce changement de sentiment. Selon les dernières données de la CFTC, les hedge funds et les gestionnaires d’actifs ont augmenté leurs paris haussiers sur l’or à leur plus haut niveau depuis plus de six mois pour la semaine se terminant le 4 août. Ces dernières semaines, le métal a franchi avec assurance le niveau de support clé de 4 000 $ l’once. Après la chute provoquée par la guerre qui a fait basculer l’or en marché baissier en juin, le nombre d’acheteurs sur le marché a nettement augmenté lors des replis.

Le soutien structurel en provenance d’Asie reste un facteur important. Les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse adossés à l’or en Chine ont enregistré la semaine dernière leur plus longue période d’afflux depuis mars. La Banque populaire de Chine a également continué d’augmenter ses réserves d’or : selon les données publiées vendredi, la hausse de 640 000 onces en juillet a constitué le 21e mois consécutif d’accumulation. Cette activité d’achats soutenus de la part de la banque centrale crée un socle de demande à long terme, indépendamment des fluctuations à court terme des anticipations de taux.

Cependant, l’ampleur du marché en repli reste un rappel significatif de la distance qui le sépare encore d’un retour à la normale. Malgré la hausse récente, l’or reste inférieur d’environ un cinquième aux niveaux qui prévalaient avant le début de la guerre avec l’Iran, à la fin février. Le contexte géopolitique demeure non résolu : au cours du week-end, l’Iran et Oman n’ont pas réussi à parvenir à un accord définitif sur la réouverture du détroit d’Ormuz.

Le facteur clé dans les prochains jours sera constitué par les données sur l’inflation américaine. L’importance de ces chiffres est renforcée par la divergence croissante des opinions au sein de la Fed sur la manière de juguler une inflation alimentée par la guerre qui dure depuis plusieurs mois au Moyen-Orient, et de nouveaux indicateurs de prix pourraient faire pencher la balance en faveur de l’un des camps au sein de la banque centrale.

Concernant la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent d’abord franchir la première résistance à 4 372 $. Cela permettra de viser 4 432 $, seuil au-dessus duquel il sera assez difficile de progresser. L’objectif le plus éloigné se situera autour de 4 481 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de reprendre la main autour de 4 304 $. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone porterait un sérieux coup aux positions des acheteurs et pousserait le cours de l’or vers un plus bas à 4 249 $, avec la perspective d’atteindre 4 186 $.