Konflikt z Iranem ma istotny wpływ na rezerwy złota państw, a najnowszymi przykładami są Azerbejdżan i Pakistan.

Konflikt z Iranem znacząco wpływa na zakupy i sprzedaże złota przez banki centralne i rządy, destabilizując jeden z fundamentalnych czynników wieloletnich wzrostów ceny kruszcu.

W czwartek Państwowy Fundusz Naftowy Republiki Azerbejdżanu (SOFAZ) ogłosił zawieszenie sprzedaży złota w II kw. 2026. Na koniec czerwca zasoby złota funduszu wynosiły 178,1 tony, a złoto stanowiło 31,4% portfela inwestycyjnego SOFAZ.

W raporcie SOFAZ stwierdzono, że "w wyniku konfliktu między USA a Iranem, który rozpoczął się w I kw. 2026, występuje wysoka zmienność na globalnych rynkach finansowych i energetycznych, a wojna negatywnie wpłynęła na wszystkie kierunki inwestycyjne. W II kw. ceny różnych instrumentów finansowych odbiły i wykazały dodatnie stopy zwrotu, podczas gdy złoto miało negatywny wkład w ogólną wydajność aktywów funduszu."

Raport zauważa także, że "na początku I kw., dzięki czynnikom strukturalnym, takim jak słabszy dolar amerykański i przesunięcie inwestorów z obligacji rządowych i walut w stronę aktywów realnych, cena złota wzrosła znacząco. Jednak pod koniec I kw. ceny gwałtownie spadły, a ten spadek utrzymywał się w II kw. w warunkach rosnących realnych stóp procentowych."

Tymczasem dane opublikowane przez Bank Rezerw Pakistanu (SBP) pokazują, że rezerwy złota Pakistanu spadły o ponad 11,4% z maja na czerwiec. Na koniec czerwca rezerwy złota kraju, wliczając depozyty złota i złoto nabyte w ramach swapów, wynosiły 8,39 mld USD, wobec 9,47 mld USD w maju, choć nadal były o 22,6% wyższe niż 6,84 mld USD w czerwcu 2025 r.

Łączne rezerwy SBP, uwzględniające zobowiązania terminowe i swapowe, wzrosły w czerwcu do 18,5 mld USD z 17,27 mld USD w poprzednim miesiącu — co stanowi wzrost o 1,23 mld USD, czyli 7,1% w ujęciu miesięcznym, i 3,86 mld USD, czyli 26,4% w ujęciu r/r.

Konflikt z Iranem miał znaczny wpływ na globalne rezerwy złota, zwłaszcza w gospodarkach wschodzących, gdzie wysokie ceny ropy zmusiły niektóre banki centralne i podmioty państwowe do ograniczenia zakupów. Inne instytucje zostały zmuszone do sprzedaży rezerw złota, by sfinansować import energii lub wesprzeć swoje waluty.

W marcu Bank Centralny Republiki Turcji poinformował o redukcji swoich zasobów złota o ponad 118 ton w związku z trudnościami w obronie liry. Ten spadek był największy dla Turcji od 2013 r. Bank podał, że sprzedał część złota, a znaczną część pozostałych zasobów zmieniał w płynność za pomocą umów swapowych; uzyskane środki wykorzystano na zakup lir i walut obcych w celu wsparcia gospodarki.

Rosja również była w tym roku znaczącym sprzedawcą złota w związku z napięciami budżetowymi spowodowanymi wydatkami na wojsko na Ukrainie i międzynarodowymi sankcjami. Na dzień 20 lipca Bank Centralny Rosji (CBR) zgłosił redukcję rezerw złota o 1,4 mln uncji trojańskich — czyli 43,5 tony — od początku roku.

Według CBR rezerwy złota Rosji wynosiły na początku lipca 73,4 mln uncji trojańskich, czyli 2282 tony, o wartości rynkowej 299 mld USD.

To oznacza szósty z rzędu miesiąc spadków oficjalnych rezerw złota Rosji, a tempo redukcji było dramatyczne. W kwietniu CBR odnotował największy spadek swoich rezerw złota od ćwierćwiecza.