Насколько низко может упасть курс? Станет ли Банк Англии предпринимать меры по поддержке фунта?

В конце прошлой недели резко активизировались продажи британского фунта. Трейдеры, кажется, до последнего пытались удержаться от столь мощного движения вниз, но не вышло. События складываются таким образом, что фунт в перспективе может не только обновить далекие исторические минимумы, но и рискует установить новый антирекорд.

Решение по ставке Банка Англии и объявления промежуточного бюджета мягко говоря не произвели впечатление на рынки. ЦБ повысил ставку всего на 50 б.п., накапливая отставание от ФРС. Новый экономический план не сумел смягчить опасений инвесторов по поводу приближающейся рецессии в стране.

Поводов для продажи добавили рухнувшие экономические показатели. Индикатор потребительской уверенности от GfK просел до -49 с -41, обновив исторический рекорд. В последний раз такие цифры можно было увидеть в 1974 году. Индикатор активности в рознице от CBI обвалился в сентябре до -20 с 37 в августе.

Не смогли выступить в качестве некого успокоительного для рынка предварительные оценки PMI. Композитный индекс упал до 48,4 с 49,6 за счет ухудшения в сфере услуг, где соответствующий индикатор обвалился до 49,2 с 50,9.

Сначала пара GBP/USD падала в район отметки 1,1020, что является минимум с 1985 года. Затем продажи усилились и котировка с легкостью пробила вниз отметку 1,0900.

С начала года GBP/USD потеряла приблизительно 20%. Учитывая инфляцию в 10% нервозность должна быть не только у рыночных игроков, а в первую очередь у правительства и Банка Англии. Если чиновники все же активизируют свои усилия по поддержанию фунта, волатильность на валютном рынке рискует быть запредельной или выйти из под контроля.

Что не так с правительственными мерами?

Фунт по большей части обрушили новые правительственные меры. Власти объявили о значительном снижении налогов с 1972 года в попытке подтолкнуть экономический рост страны к 2,5%.

Хоть какие-то, но действия и по идее и даже по плану правительства это должно было поддержать настроения. Впрочем, у инвесторов свое видение на ситуацию и они не поверили в то, что британским властям во главе с Лиз Трасс удастся беспрепятственно финансировать эти меры.

Радикальные изменения налогового кодекса предполагают снижение базовой ставки подоходного налога с 20 пенсов до 19 пенсов с апреля 2023 года. Максимальная ставка подоходного налога снижена с 45 пенсов до 40 пенсов, тогда как повышение взносов на национальное страхование в этом году будет отменено в ноябре.

Кроме того, отложено на неопределенное время запланированное повышение корпоративного налога. При этом британцы, впервые покупающие жилье, смогут увидеть заметное ослабление государственного сбора. Стоимость всех заявленных сокращений налогов, по оценкам властей, составляет 45 млрд фунтов.

При этом решение правительства ограничить счета за электроэнергию обойдется куда дороже, приблизительно в 130 млрд фунтов.

В целом это означает, что британскому правительству надо будет занимать больше, увеличивая предложение золота на рынке.

Что будет с фунтом?

Панические распродажи фунта заставили многих задуматься над дальнейшими перспективами британской валюты. Что это: временное помутнение и чрезмерно сильная и до конца необоснованная реакция взволнованных инвесторов или фунт, действительно на пути великого кризиса? Будет ли паритет с долларом впервые за всю историю?

Действительно, стерлинг сейчас находится под сильнейшим давлением в том числе из-за непрекращающегося наступления доллара. Падение фунта совпадает и с тем временем, когда на мировых рынках наблюдалась значительная распродажа. Даже в обычные времена это создает препятствия для нацвалюты Британии.

Паритет с долларом рассматривается аналитиками как крайняя мера, которая пока далека от действительности. При этом новые рекордные минимумы вполне возможны.

Вряд ли правительственные меры приведут к обвалу фунта или создадут проблемы при продаже золотых монет.

«Учитывая, что экономика заигрывает с рецессией, снижение налогов, поддерживающее спрос, не обязательно является плохой идеей. Но это снижение налогов должно быть постоянным, а не временным», – считают в Oxford Economics.

Фунт, как ожидается, продолжит снижаться примерно до 1,0500 по отношению к доллару в краткосрочной перспективе. Между тем у Банка Англии не будет иного выбора, кроме как увеличить размер повышения ставки. На ноябрьском заседании ЦБ должен увеличить ставку на 75 б.п. Рынки, таким образом, повысят прогноз по максимальной банковской ставке с 3% до 4%.