После довольно неспокойной прошлой недели на валютном рынке наступило подозрительное затишье.

Индекс волатильности основных валют, отслеживаемый Deutsche Bank, недавно опустился до минимальных уровней почти за 2,5 года.

Инвесторы ждут новых вводных, которые дадут ключ к пониманию политики ведущих Центробанков, поэтому активность торгов остается невысокой.

В среду доллар держится недалеко от пятинедельных пиков, зафиксированных ранее в области 104,50.

Евро и фунт остаются в узких диапазонах после резких движений вверх и вниз на прошлой неделе.

EUR и GBP колеблются вблизи недавних минимумов, достигнутых в районе $1,0800 и $1,2580 соответственно.

Гринбек удерживает позиции против своих основных конкурентов.

Однако хрупкое равновесие может нарушиться в любой момент, и не потребуется многого, чтобы взбудоражить рынок и выбить инвесторов из колеи.

«Действительно, трудно представить, что ситуация на валютном рынке станет еще спокойнее. Суть в том, что планка очень низкая для того, чтобы волатильность отсюда пошла вверх», – отметили стратеги Capital Economics.

По их словам, раскачать рынок могут свежие экономические данные, которые определят политические действия ведущих центральных банков.

Поэтому стоит приготовиться к качелям по доллару и основным валютным парам.

Евро стремится к росту, но добиться его будет не просто

Специалисты ING не видят на этой неделе серьезных катализаторов для прорыва вверх или вниз в паре EUR/USD.

«Мы считаем, что пара EUR/USD может стабилизироваться в районе 1,0850, если только основной показатель PCE в США не преподнесет какой-либо сюрприз», – сказали они.

В первой половине дня во вторник евро поднялся выше $1,0860. В американские часы торгов единая валюта развернулась на юг и завершила сессию в небольшом минусе, около $1,0830.

Накануне стало известно, что опережающий индикатор – индекс потребительских настроений в Германии, отслеживаемый GfK и Нюрнбергским институтом рыночных решений (NIM), вырос в апреле до -27,4 пункта с -28,8 пункта в марте.

Хотя показатель превысил прогноз в -27,8 пункта, по словам эксперта NIM Рольфа Бюркля, восстановление потребительских настроений происходит медленно и очень вяло.

Потребителям по-прежнему не хватает уверенности в планировании и оптимизма в отношении будущего, сообщил он.

Тем временем индекс потребительского доверия в Соединенных Штатах от Conference Board в марте опустился до 104,7 пункта с 104,8 пункта в феврале. Значение индикатора стало минимальным за 4 месяца.

Негативное влияние этого отчета на доллар нивелировали позитивные данные по заказам на товары длительного пользования в Америке, которые в феврале увеличились на 1,4% в месячном выражении после падения на 6,9% в январе.

Получив поддержку от этих данных, во вторник гринбек продемонстрировал небольшой дневной прирост по отношению к евро.

В среду единая валюта слабо отреагировала на сообщение Национального института статистики Испании о том, что в марте индекс потребительских цен в стране, согласно предварительным оценкам, увеличился на 3,2% в годовом выражении после повышения на 2,8% в феврале.

Рост CPI в Испании порождает вопросы о том, сохранится ли недавняя тенденция к снижению инфляции в еврозоне в целом.

Отдельный отчет показал, что в марте сводный индекс делового и потребительского доверия в валютном блоке поднялся до 96,3 пункта с 95,5 пункта в предыдущем месяце.

Однако рынок, видимо, не увидел в этих данных ничего, что могло бы оспорить ожидания относительно сокращения ставок ЕЦБ в июне.

К тому же представители ЕЦБ продолжают намекать на снижение стоимости заимствований, начиная с лета.

Глава ЦБ Эстонии Мадис Мюллер заявил во вторник, что монетарные власти еврозоны все ближе находятся к тому моменту, когда они могут начать снижать ставки.

«Поступающие данные могут подтвердить инфляционный тренд к июньскому заседанию ЕЦБ», – сказал М. Мюллер.

По мнению аналитиков ING, ожидания в отношении снижения ставок ЕЦБ остаются чрезмерно «голубиными».

«Сейчас инвесторы закладывают в котировки смягчение на 97 базисных пунктов. На наш взгляд, рынок прогнозирует слишком сильное снижение ставок в еврозоне. Мы ожидаем смягчения лишь на 75 б.п.», – отметили они.

Однако если на следующей неделе данные по CPI в еврозоне не преподнесут сюрпризов в сторону повышения, уверенность инвесторов в июньском снижении ставок ЕЦБ возрастет.

Это может стать негативной новостью для евро, который рискует отстать как раз в тот момент, когда сезонные факторы становятся менее благоприятными для доллара, начиная с апреля.

Сегодня в экономическом календаре США нет важных данных, но трейдерам будет интересно услышать комментарии члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера.

Если он отмахнется от идеи о том, что высокие показатели по инфляции в январе и феврале были лишь ухабами на дороге, доллар может укрепиться.

Если же К. Уоллер не проявит «ястребиный» настрой, гринбек рискует лишиться поддержки.

Стратеги ING сомневаются, что ожидания по июньскому заседанию FOMC сильно изменятся на этой неделе, если только не последуют какие-либо сюрпризы в пятничном отчете по базовому индексу цен PCE.

«В котировки на июнь по-прежнему заложено 19 б.п. смягчения, а на конец года 78 б.п., что в значительной степени повторяет мартовскую медианную точечную диаграмму FOMC», – заявили в ING.

Специалисты Standard Chartered тоже считают, что июнь является наиболее вероятным сроком для сокращения ставок, но видят небольшой шанс, что оно состоится в мае.

«Июнь остается наиболее вероятным временем для первого сокращения ставок ФРС. Но мы не исключаем возможность более "живого" майского заседания FOMC, если базовый индекс цен PCE в марте упадет примерно до 2,5–2,6%», – сказали они.

Пока что экономический календарь указывает на рост Core PCE в феврале на 0,3% в месячном выражении после повышения на 0,4%, наблюдавшегося в январе.

Индекс цен основных расходов на личное потребление является предпочтительным показателем инфляции для ФРС.

На прошлой неделе американский ЦБ сохранил прогноз по трем снижениям процентной ставки в этом году, а «мягкие» заявления председателя Федрезерва Джерома Пауэлла стали неприятным сюрпризом для долларовых «быков».

Глава ФРС должен выступить снова в пятницу на мероприятии, организованном ФРБ Сан-Франциско.

Если он сохранит «голубиный» тон и укажет на сезонные факторы, из-за которых инфляция в США в начале года выглядит слишком сильной, это может подкосить гринбек.

Если же Дж. Пауэлл проявит осторожность и обратит внимание на повышательные риски для инфляции, американская валюта может вырасти.

Но денежные потоки, характерные для конца месяца, способны спутать карты доллару.

USD может оказаться под некоторым давлением из-за перебалансировки инвесторами своих портфелей.

Это поможет устремиться вверх евро, который по-прежнему не может набрать обороты.

Краткосрочная динамика по EUR/USD нейтральна, а дневной и недельный DMI все еще склоняются, хотя и умеренно, к «бычьему» настрою. Это должно ограничить понижательное давление на пару, по крайней мере, в ближайшей перспективе, считают эксперты Scotiabank.

Сильная поддержка для EUR/USD по-прежнему находится в районе 1,0800. С другой стороны, сопротивление проходит в зоне 1,0865–1,0875. Движение выше этой области может привести к росту до 1,0900+, отмечают они.

Однако лишь прорыв выше 1,0925–1,0950 будет свидетельствовать о переломе ситуации в пользу покупателей.

С точки зрения снижения, отметка 1,0795 сейчас является ключевым уровнем для наблюдения. Это минимум, который был сформирован в конце прошлого месяца.

«Быки», скорее всего, приложат максимум усилий, чтобы пара не вернулась ниже этого уровня. Но чистый прорыв ниже 1,0795 откроет дорогу к более значительному падению до 1,0700.

Туманные перспективы фунта

Фунт тоже пока не смог запустить значительный рост. И внутридневной пик, отмеченный в районе $1,2665 во вторник, вероятно, ознаменовал собой краткосрочный потолок для «британца» после роста в понедельник, полагают аналитики Scotiabank.

«Растет вероятность того, что на краткосрочном горизонте по паре GBP/USD будет наблюдаться торговля в диапазоне. Поддержка расположена в районе 1,2600–1,2610, а сопротивление – в зоне 1,2665–1,2675», – заявили они.

Стратеги HSBC считают, что доллар, скорее всего, останется устойчивым.

По их словам, относительные ставки могут оказать некоторую поддержку гринбеку, если другие центральные банки проявят больше «голубиных» настроений.

«Самый свежий пример – решение Банка Англии по монетарной политике от 21 марта. Два члена MPC, голосовавшие за повышение ставки в феврале, решили присоединиться к большинству в марте и оставить ставку без изменений на уровне 5,25%. Если BoE будет все больше склоняться к смягчению денежно-кредитной политики и будет снижать ставки не реже, чем его коллеги, фунт, скорее всего, столкнется с понижательным давлением», – сообщили в HSBC.

Курс стерлинга по отношению к доллару снизился, когда на прошлой неделе двое из девяти членов MPC проголосовали вместе с большинством за отсутствие изменений (а не за повышение ставки). Этот шаг может стать переломным и открыть дверь для снижения ставки в ближайшие месяцы, говорят специалисты Societe Generale.

«Однако откат пары GBP/USD привлек покупателей вблизи 200-дневной скользящей средней на 1,2591. Это может стать прелюдией к ралли выше 1,2800 в направлении 1,3000», – сказали они.

Эксперты Bank of America придерживаются аналогичного прогноза и полагают, что фунт может достичь отметки в $1,30 в следующем месяце.

Дело в том, что стерлинг приближается к тому месяцу, который традиционно был лучшим месяцем в году по показателям.

В среднем за последние 50 лет «британец» вырос на 0,7% по отношению к доллару в апреле.

Отчасти это связано с окончанием налогового года и тем, что люди пополняют свои индивидуальные сберегательные счета (ISA).

Апрель является благоприятным месяцем года для фунта также благодаря репатриации корпорациями зарубежной валюты для выплаты дивидендов.

Последние данные CFTC показывают, что спекулянты сократили свою «бычью» позицию по стерлингу с $5,623 млрд до $4,23 млрд.

Это означает, что фунт больше не находится на территории перекупленности, что устраняет препятствие для его роста.

Но есть подводные камни, которые могут усложнить жизнь «быкам» по GBP/USD.

По словам аналитиков Bank of America, это всеобщие выборы в Великобритании и потенциальные изменения в экономической политике национального правительства.

«Кроме того, мы по-прежнему обеспокоены структурными проблемами, с которыми сталкивается британская экономика, а именно большим дефицитом текущего счета и способностью страны привлекать приток долгосрочных инвестиций», – отметили они.

Потенциальные результаты президентских выборов в США, которые состоятся в ноябре, пока не определяют движения на валютном рынке, поскольку трейдеры больше сосредоточены на перспективах снижения процентных ставок по обе стороны Атлантики.

Однако стратеги с Уолл-стрит говорят, что победа Дональда Трампа будет хорошей новостью для доллара.

Специалисты Barclays считают, что предложенные Трампом торговые тарифы окажут повышательное давление на курс USD, способствуя его подъему на 3%.

Эксперты JPMorgan прогнозируют потенциальный рост американской валюты на 4–6 %. Они утверждают, что усиление конкуренции между Соединенными Штатами и Поднебесной будет положительным фактором для гринбека.

В Saxo Bank также видят возможности для повышения курса доллара в связи с потенциальной победой Трампа.

«Рынки вскоре начнут оценивать некоторые риски, связанные с выборами в США, в первую очередь риск президентства Трампа и угрозу повышения торговых тарифов», – сообщили экономисты банка.

«Это приведет к притоку денежных средств в доллар из-за бегства инвесторов от риска и ухода в защитные активы», – добавили они.