В понедельник утром японская валюта опустилась к доллару США до отметки 154,70, которая недалеко от 34-летнего минимума прошлой недели 154,79. Разбираемся, чем обусловлен очередной приступ слабости иены и какие перспективы ожидают ее на этой неделе, которая будет ознаменована заседанием Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики

Почему иена слабеет?

Напомним, что в конце прошлой недели японская валюта резко укрепилась против своего американского конкурента до уровня 153,60. Поддержку иене оказала ястребиная риторика главы BOJ Кадзуо Уэды.

Выступая на пресс-конференции после встречи финансовых лидеров G20 в Вашингтоне, в четверг вечером чиновник заявил, что Банк Японии может рассмотреть возможность повторного повышения процентных ставок, если значительное снижение курса иены существенно разгонит инфляцию в стране.

К. Уэда подчеркнул, что слабая валюта приводит к увеличению стоимости импортируемых товаров и услуг, что является одним из факторов, стимулирующих рост цен.

Если иена, которая сейчас торгуется к доллару на 34-летних минимумах, продолжит слабеть, это может усилить инфляционное давление, поскольку Япония будет платить больше за импорт, особенно за нефть и другие основные товары.

Председатель ЦБ отметил, что в такой ситуации Банк Японии будет вынужден пойти на еще одно повышение ставок, рассматривая это как меру для стабилизации валюты и контроля инфляционных процессов.

Это заявление подстегнуло курс JPY к росту на старте пятницы, однако восхождение иены длилось недолго. Давление на валюту оказали опубликованные в тот же день данные по росту потребительских цен в Японии за март.

Отчет показал, что в прошлом месяце инфляция снизилась сильнее, чем ожидалось, за счет существенного замедления роста стоимости обработанных продуктов питания. Это усилило неопределенность в отношении достижения стабильной инфляции в Японии и дальнейшего повышения процентных ставок Центральным банком.

Следующее заседание BOJ по вопросам монетарной политики состоится уже на этой неделе, 25-26 апреля. В свете последних инфляционных данных, сейчас большинство участников рынка считают, что по его итогам регулятор оставит процентные ставки без изменений, в диапазоне 0,0%–0,1%, который был установлен в прошлом месяце.

Напомним, что в марте Банк Японии впервые за последние 17 лет вывел ставки с отрицательной территории, однако сопроводил этот ястребиный шаг голубиными заявлениями, пообещав в будущем сохранить мягкие монетарные условия в стране из-за неуверенности в устойчивой инфляции.

Такая позиция оказалась убийственной для иены, особенно в текущих фундаментальных условиях, когда ФРС США продолжает удерживать процентные ставки высокими и тем самым стимулирует рост доллара.

На прошлой неделе благодаря снижению рыночных ожиданий в отношении скорого монетарного разворота ФРС пара USD/JPY поставила свой очередной рекорд, достигнув самой высокой за 34 года отметки 154,78, что всего в паре шагов от так называемой красной линии 155,00.

Многие трейдеры опасаются, что достижение этого уровня может заставить Токио вмешаться в рынок, тем более что на минувшей неделе министр финансов Японии Шиничи Судзуки обсудил со своей американской коллегой Джаннет Йеллен этот вопрос.

Страх инвесторов перед скоординированной интервенцией, скорее всего, помешает мажору доллар–иена преодолеть порог 155,00 в ближайшие дни, учитывая, что на горизонте не предвидится никаких значимых триггеров, способных придать доллару сильный импульс для роста.

Что ждет иену на этой неделе?

Большинство экспертов склоняются к тому, что до конца недели актив USD/JPY сохранит свои текущие позиции, оставаясь преимущественно в зоне консолидации, а в пятницу продемонстрирует повышенную волатильность, поскольку в этот день произойдет сразу несколько важных как для доллара, так и для иены событий.

Направление для японской валюты должно задать апрельское заседание BOJ по вопросам монетарной политики. Поскольку регулятор, скорее всего, не предпримет никаких шагов в отношении своей ДКП, все внимание трейдеров будет сфокусировано не на решении ЦБ по процентным ставкам, а на двух других факторах, которые могут более четко обрисовать дальнейшие перспективы денежно-кредитного курса Японии.

Одним из таких факторов является обновленный прогноз BOJ по инфляции. Сейчас многие эксперты ожидают, что на апрельском заседании регулятор повысит свою прежнюю оценку по инфляции в связи с перспективой роста цен на нефть из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

Если консенсус будет изменен существенно, это может вернуть на рынок спекуляции по поводу более раннего повторного ужесточения со стороны Банка Японии в текущем году.

В настоящее время участники рынка склоняются к тому, что до конца года BOJ поднимет ставки лишь один раз и это произойдет на октябрьском заседании ЦБ.

Однако некоторые аналитики считают, что повышение инфляционного прогноза на фоне недавнего ястребиного заявления главы Банка Японии К. Уэды может заставить инвесторов пересмотреть их ожидания.

Так, валютный стратег Крис Уэстон прогнозирует, что после апрельского заседания BOJ вырастет вероятность повышения ставок на 10 б.п. к июлю и на 25 б.п. к декабрю.

Если рынки действительно сделают ставки на два раунда ужесточения в Японии вместо одного, это может послужить для иены отличным топливом для роста и помочь ей значительно укрепить свои позиции в паре с долларом.

Еще один фактор, за которым будут пристально следить в конце недели инвесторы, – это любые намеки Банка Японии на изменение его политики покупки суверенного долга страны.

– Самый главный вопрос, который сейчас волнует рынок, заключается в том, будет ли в заявлении Банка Японии по-прежнему содержаться формулировка о покупке JGBS. Если регулятор откажется от нее, это послужит сигналом о начале количественного ужесточения в ближайшем будущем и может оказать существенную поддержку иене, – заявила аналитик Mitsubishi UFJ Наоми Мугурума.

С другой стороны, в конце недели любое восстановление японской валюты может оказаться под угрозой, если опубликованный в пятницу базовый индекс расходов на личное потребление в США (PCE) покажет более сильную, чем ожидается, позитивную динамику.

Индекс PCE Core является предпочтительным индикатором инфляции Федрезерва. Его устойчивость или рост может еще больше убедить инвесторов в том, что Центробанк не будет снижать ставки раньше сентября.

Укрепление ястребиных настроений инвесторов относительно дальнейшей монетарной политики ФРС, скорее всего, подстегнет к росту доходность трежерис, что выступит для доллара отличным трамплином по всем направлениям, включая пару USD/JPY.

Техкартина

С технической точки зрения текущая ценовая консолидация в USD/JPY, которая длилась почти всю прошлую неделю, по-прежнему интерпретируется как фаза бычьего укрепления, однако осцилляторы на дневных графиках указывают на перекупленность, что может ограничить рост мажора.

Тем не менее наиболее вероятным направлением для актива является восходящее движение, и любое значительное коррекционное снижение может представлять собой хорошую возможность для покупки в районе 154,30.

Достижение многолетнего максимума прошлой недели в районе 154,75–154,80 может открыть быстрый путь к круглой фигуре 155,00. Преодоление этого уровня подтвердит прорыв за пределы текущего торгового диапазона и заложит основу для продолжения устойчивого восходящего тренда.

С другой стороны, если пара опустится ниже уровня 154,00, это приведет ее к достижению минимальных показателей последней минувшей пятницы в диапазоне 153,60–153,55. Дополнительные продажи могут опустить котировку к следующей ключевой поддержке на уровнях 153,30–153,25, а оттуда – к психологически важной отметке 153,00.