Предстоящая неделя обещает быть волатильной для всех долларовых пар. Во-первых, рынок будет отыгрывать итоги женевской встречи представителей США и КНР. Во-вторых, в течение недели будут опубликованы ключевые отчёты по росту инфляции в Соединенных Штатах. Ну и в-третьих, мы узнаем позицию многих представителей ФРС – в том числе и Джерома Пауэлла, выступление которого ожидается в четверг. Всё это говорит о том, что пара eur/usd будет находиться в ближайшее время в зоне сильной ценовой турбулентности.

Тема №1 – это предстоящие переговоры между США и Китаем. Вероятность того, что стороны наконец-то сядут за стол переговоров существенно возросла, учитывая предварительные итоги первого раунда женевской встречи. Напомню, вчера в Швейцарии состоялся первый раунд предварительных переговоров между министром финансов США и вице-премьером КНР по экономическим вопросам. Учитывая такой уровень представительства, трейдеры возлагали на эту встречу (и возлагают до сих пор) большие надежды, полагая, что она может послужить прологом к полноценному переговорном процессу.

И судя по первым комментариям Дональда Трампа, эти надежды могут оправдаться. По словам президента США, в отношениях с Китаем произошел «большой прогресс», который может привести к «тотальной перезагрузке». Глава Белого дома сообщил, что в Женеве прошла «очень хорошая встреча», на которой «многое обсуждалось и многое было согласовано».

Переговоры продолжаются и сегодня (т.е. в воскресенье). Если по их итогам китайцы разделят оптимизм Дональда Трампа (Пекин пока что не комментировал субботнюю встречу), доллар получит существенную, и что самое главное – долгосрочную поддержку. И хотя предстоящие полномасштабные торговые переговоры могут затянуться на недели и даже месяцы, «в моменте» это обстоятельство учитываться не будет. Гринбек положительно отреагирует на сам факт того, что ситуация сдвинулась с мертвой точки после четырёх недель тарифного противостояния.

Но если же Китай прохладно прокомментирует итоги женевской встречи, доллар снова окажется под ударом. Такой вариант развития событий также не исключен. Во-первых, ни Трамп, ни другие представители Белого дома не предоставили никаких деталей относительно первого дня переговоров в Швейцарии. Непосредственно в Женеве ни одна из сторон не делала заявлений для прессы. Поэтому «откупоривать шампанское» долларовым быкам ещё рано: если абстрагироваться от восторженного заявления Трампа (которое было озвучено еще до второго раунда переговоров в Женеве), перспективы крупного переговорного прорыва пока что выглядят туманно. Всё будет зависеть от официальных комментариев представителей Белого дома и (особенно) КНР по итогам сегодняшнего диалога. Поэтому данная ситуация (на данный момент) находится в подвешенном состоянии.

Кроме «переговорного трека» на динамику eur/usd будут влиять и основные макроэкономические отчёты. Прежде всего – по росту инфляции в США.

Так, во вторник, 13 мая мы узнаем апрельское значение индекса потребительских цен. В апреле уже действовал тарифный план Дональда Трампа, поэтому трейдеры смогут оценить, насколько быстро и сильно новые пошлины повлияли на инфляцию. Согласно прогнозам, общий CPI в апреле останется на мартовском уровне, то есть на отметке 2,4% г/г. А вот базовый индекс может ускориться до 3,0% (после роста до 2,8% в предыдущем месяце).

В четверг, 15 мая, в Штатах будет обнародован еще один немаловажный инфляционный индикатор – индекс цен производителей. Здесь ожидается аналогичная картина: общий PPI должен остаться на уровне предыдущего месяца (2,7% г/г), а стержневой индекс должен немного ускориться – до 3,5% (с предыдущего значения 3,3%).

Значимые инфляционные индикаторы будут опубликованы и в пятницу, 16-го мая. Мы узнаем индекс настроения потребителей от Университета Мичигана. Этот показатель должен продемонстрировать в мае восходящую динамику (до 53,1) после четырёх месяцев последовательного снижения. Особое внимание будет приковано к показателю инфляционных ожиданий, который также рассчитывается Мичиганским университетом. В апреле этот индикатор подскочил до 6,5% (максимальное значение с 1981 года). Если в мае инфляционные ожидания усилятся (предварительных прогнозов, увы, нет), долларовые быки негативно отреагируют на этот факт, так как на рынке снова заговорят о рисках стагфляции.

Впрочем, «стрессоустойчивость» американской валюты будет зависеть прежде всего от итогов женевской встречи. Если США и Китай согласуют в Швейцарии стартовые переговорные позиции и пойдут по пути деэскалации, доллар сдержит все остальные (возможные) удары. То есть макроэкономические отчёты будут рассматриваться через призму будущих переговоров. Допустим, если вопреки прогнозам, CPI и PPI значительно ускорятся, трейдеры не станут драматизировать этот факт – но при том условии, если США и КНР действительно выйдут на орбиту переговорного процесса. В противном случае каждый негативный сигнал макроэкономического характера будет усугубляться провалом переговорного трека.