إذا كان يُنظر إلى دونالد ترامب كأحد المحركات الرئيسية لارتفاع مؤشر S&P 500 في عام 2025، فإن الرئيس يعرقل بشكل متزايد تقدم المؤشر العريض للأسهم في عام 2026. في الواقع، تراجعت البيت الأبيض العام الماضي عن التعريفات الجمركية التي كانت تصدم السوق، وهدفت إلى خفض عوائد الخزانة ودفع التحفيز من خلال قانون خفض الضرائب الكبير والجميل. لقد تغير الكثير في العام الجديد.

يُنظر إلى نية ترامب في تحديد أرباح البنوك من بطاقات الائتمان، ومنع المستثمرين الكبار من شراء المنازل، وفرض حدود على رواتب التنفيذيين والحد من عمليات إعادة شراء الأسهم على أنها سياسة تحكم وسيطرة، وليست قائمة على السوق. يعطي الانطباع بأن الرئيس يهتم أكثر بالانتخابات النصفية من اهتمامه بارتفاع مؤشر S&P 500 — خاصة بعد تصريحه حول العمل مع Microsoft للتحقيق فيما إذا كانت تكاليف الكهرباء للشركات التي تعالج بيانات الذكاء الاصطناعي تُمرر إلى المستهلكين الأمريكيين.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

لا أعتقد أن الرجل في البيت الأبيض يريد كسر ظهر الثيران في مؤشر S&P 500. حتى الدعوى القضائية ضد جيروم باول تبدو موجهة لدفع أسعار الفائدة إلى مستوى أقل مما تخطط له الاحتياطي الفيدرالي. بهذا المعنى، يحاول الرئيس تعزيز الاقتصاد بشكل كبير. لقد أعلن الانتصار على التضخم بعد أن تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي إلى 2.7% و2.6% على التوالي. ومع ذلك، استوعب السوق هذا بشكل مختلف. كانت الأرقام الفعلية قريبة من توقعات بلومبرغ ولم تقدم موعد إعادة بدء دورة التيسير للاحتياطي الفيدرالي من يونيو إلى أبريل. ليس من المستغرب أن المؤشر العريض لم يرغب في مواصلة الارتفاع.

جاء الضغط على مؤشر S&P 500 من الأرقام المخيبة للآمال في JPMorgan. أظهرت نتائج الربع الرابع أرباحًا أقل وانخفاضًا غير متوقع في رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية. تبدأ البنوك الأمريكية موسم تقارير الشركات وتعمل كمؤشرات للسوق المالية والاقتصاد الأمريكي.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

تتوقع Bank of America أن نتائج الشركات في مؤشر S&P 500 للربع الرابع قد تعكس الاتجاه الأخير في السوق. من المتوقع أن ترتفع أرباح قطاع التكنولوجيا بحوالي 20%، بينما من المتوقع أن تنمو القطاعات الأخرى بنسبة تتراوح بين 1-9%. وتتوقع Bloomberg تباينًا أوسع حتى — حوالي 30% مقابل 9%.

في ظل هذه الظروف، حتى التقييمات الأساسية المرتفعة لمجموعة "Magnificent Seven" لن تمنع الاستثمار في أسهمها. علاوة على ذلك، فإن قوة الاقتصاد الأمريكي تسمح بنظرة أكثر تفاؤلاً تجاه آفاق الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 معركة بين الثيران والدببة حول مستوى المحور عند 6,955. إذا تمكن المشترون من الحفاظ على الأسعار فوق هذا المستوى، ينبغي أن يواصل المؤشر ارتفاعه نحو 7,060 و7,110. حافظ على التركيز على المراكز الطويلة.