Думите не бива да се подценяват – веднъж изречени, не могат да бъдат върнати обратно. Членът на Управителния съвет на Федералния резерв Кристофър Уолър потвърди това, заявявайки, че повишение на лихвения процент трябва да остане „на масата“, ако данните за инфлацията покажат устойчив натиск върху цените. EUR/USD реагира с понижение до двуседмично дъно.

Уолър отбеляза покачването на базисната инфлация от 3% през декември до 3,4% през май и подчерта, че ускорението е започнало още преди скока в цените на енергията през март заради войната в Иран. Той призна, че е решен да не повтаря грешката от 2021 г., когато централната банка твърде дълго отлагаше реакцията си на нарастващите цени. Ако тази седмица бъде публикувана още една „гореща“ стойност, Fed ще трябва да обмисли затягане на паричната политика в близко бъдеще.

Уолър обаче призна, че пазарът на труда сега е много по-малко прегрят, отколкото по време на цикъла на затягане през 2022–2023 г. Това дава „валиден аргумент“ за намаляване на инфлацията без крайни мерки. Въпреки това чакането за потвърждение не е вариант – до момента, в който доверието на инвеститорите в дезинфлацията се изпари, Fed ще трябва да наваксва много по-агресивно.

Подобна логика споделят и в TS Lombard. Според тях Fed трябва да затегне политиката, за да охлади бума около AI, който създава „двойна“ икономика в САЩ. Фирмата смята, че цената на заемите може да се повиши много по-бързо, отколкото очакват дериватите на CME.

Динамика на пазарните очаквания за лихвените проценти на Fed

Фючърсният пазар вече реагира. Според данни на CME Group вероятността за повишаване на лихвения процент през юли скочи до 42% от 18% в началото на месеца, докато вероятността за две рестриктивни стъпки до края на годината се повиши до 56% от 34%. Възобновяването на военните действия между САЩ и Иран и ралито на Brent суровия петрол до 87 долара за барел допълнително наляха масло в огъня. Вашингтон възстанови блокадата на Ормузкия проток и изиска заплащане за транзит.

Другите централни банки също не стоят безучастни. Трейдърите вече изцяло калкулират в цените повишение на лихвения процент с 25 базисни пункта от Bank of England до септември, както и аналогичен ход от European Central Bank. Синхронизирането на затягането би смекчило разминаването, но скоростта, с която действа Fed, все още определя съдбата на EUR/USD.

Динамика на пазарните очаквания за лихвените проценти на Bank of England и ECB

Въпреки това има скрита уязвимост за долара. Apollo Global Management предупреждава, че поскъпването на долара разчита на приток на капитал от чуждестранни инвеститори към американските технологични акции, като повечето от тях не се хеджират срещу валутен риск. Ако балонът около AI се спука, обратното изтичане на капитали ще представлява сериозен риск за долара.

Това създава парадокс: щатският долар поскъпва заради заплахата от затягане на паричната политика от страна на Фед, предизвикано от същия този бум на AI, който в същото време е и неговото „Ахилесово пета“. Дали зеленият не разчита прекалено много на чуждия успех?

Технически, на дневната графика котировките на EUR/USD са се изместили към долната граница на диапазона на справедливата стойност при 1,136–1,137. Ако в следващия ден-два не последва пробив извън този диапазон, това ще бъде основание за покупки.