Celostátní index spotřebitelských cen zveřejněný minulý týden ukázal březnové zrychlení jádrové inflace z 2,6 na 2,9 %. Inflační tlak se zvyšuje a podporuje tak důvody pro další zvyšování úrokových sazeb Bank of Japan.

Růst inflace je z velké části tažen sektorem zboží a podle analytiků Mizuho je nepravděpodobné, že by v nejbližší době zpomalil. Růst v sektoru služeb je skromnější, ale právě zde se očekává zrychlení cen. Index spotřebitelských cen (CPI) za duben v oblasti Tokia bude zveřejněn ve čtvrtek pozdě večer. Bude odrážet vývoj současného trendu a může vyvolat zvýšenou poptávku po jenu, pokud také vykáže růst.

BOJ v tuto chvíli nevidí, že by bylo zvlášť potřeba měnit strategii pozvolného zvyšování sazeb, když uváží značnou nejistotu spojenou s novými americkými cly. Hrozí revize prognóz HDP směrem dolů, která by podpořila pomalejší tempo zvyšování sazeb. Proto je před úvahami o dalším zvyšování sazeb potřeba mít jasno o situaci ohledně cel a jejich dopadu na ekonomiku.

Trhy však očekávají další posilování jenu, který se při zjevném oslabení amerického dolaru opět stává hlavním bezpečným aktivem. Vzhledem k tomu, že zlato dosáhlo hodnoty 3 500 USD za unci – což signalizuje pokles důvěry vůči dolaru, si jen udržuje solidní potenciál růstu, a to i při extrémně opatrném postoji BOJ.

Jen se znovu stal lídrem mezi hlavními měnami. Čistá long pozice vůči americkému dolaru se za poslední týden zvýšila o 2,43 miliard na 15,00 miliard, což je výrazný náskok. A trend zůstává silný. Po krátkém růstu, který byl dán hlavně absencí nových signálů o sazbách BOJ, se odhadovaná spravedlivá hodnota opět obrací k jihu.

Japonský jen dosáhl v úterý nového maxima 139,90 – nedosáhl tedy na cílovou hodnotu 139,59, kterou jsme v posledních týdnech považovali za klíčovou. Odraz směrem nahoru je čistě korekční a není známkou obratu. Naopak se objevují známky toho, že pohyb pod 140 USD/JPY ještě ani zdaleka nekončí a pár může pokračovat směrem dolů k zóně supportu 127–129.

Rychlé posilování jenu zvyšuje pravděpodobnost krátkodobé korekce. Nejbližší rezistence leží na úrovni 144,20/40, a pokud se k ní jen znovu stáhne, může po období konsolidace následovat další impulsní pokles. Hlubší korekce do pásma 146,50/147,10 je možná, ale za současných podmínek se zdá nepravděpodobná.