Bei ihrem Treffen, das am frühen Mittwochmorgen abgeschlossen wurde, senkte die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) den Zinssatz von 3,25% auf 3,00% im Einklang mit den Prognosen. Der NZD/USD zeigte jedoch eine starke bärische Reaktion, da der markt von der dovischen Verschiebung in den langfristigen Prognosen der Bank überrascht wurde.

Die RBNZ sieht den Zinssatz nun im Dezember bei 2,7% und im März des nächsten Jahres bei 2,5%, verglichen mit der Prognose von 2,9% in beiden Quartalen bei der Sitzung im Mai. Die Überarbeitung erfolgte, nachdem die Bank gezwungenermaßen anerkennen musste, dass die wirtschaftliche Erholung viel schwächer vorangeht als erwartet. Zu den Hauptgründen zählen die Unsicherheit der globalen Wirtschaft, sinkende Beschäftigung, steigende Preise für einige wesentliche Güter und fallende Immobilienpreise.

Die aktualisierten Projektionen der RBNZ überraschten die Märkte, obwohl regionale Banken, die mit der tatsächlichen Situation in Neuseeland besser vertraut sind, diese Anpassung erwartet hatten. Insbesondere ANZ hatte in einem vor dem Meeting veröffentlichten Artikel erwartet, dass der Zinssatz für mindestens zwei Quartale auf 2,5% fallen würde.

Die RBNZ sieht Gründe für weitere Zinssenkungen, um die Wirtschaft zu unterstützen. In Bezug auf die Hauptbedrohung—nämlich die Inflation—erwartet die Bank, dass das Preiswachstum nahe der oberen Grenze ihres Zielbereichs von 1 bis 3 % stagniert. Auch andere Prognosen haben sich verschoben: Die Inflation wird bis 2026 leicht höher bleiben, die Arbeitslosigkeit wird bis zum Jahresende einen Höchststand von 5,3 % erreichen und während 2026 um die 5 % schwanken. Diese Prognose wurde ebenfalls nach oben korrigiert, während das Wirtschaftswachstum in etwa unverändert bleibt. Letzterer Indikator kann genau aufgrund eines schnelleren Zyklus von Zinssenkungen im positiven Bereich bleiben—hätte die RBNZ ihre Zinsprognose nicht in eine dovishe Richtung revidiert, hätte sie wahrscheinlich stattdessen ihre BIP-Prognose gesenkt.

Insgesamt waren die Ergebnisse der Sitzung bearisch für den Kiwi. Der NZD/USD reagierte mit einem starken Rückgang, und der Druck auf die Währung dürfte zumindest in den kommenden Wochen stark bleiben.

Die Positionierung im NZD blieb während der Berichtswoche nahezu unverändert, wobei das bearishe Bias bei nur 279 Millionen lag—nahezu neutral—aber der faire Wert bleibt unter dem langfristigen Durchschnitt und zeigt einen fallenden Trend.

Vor einer Woche erwarteten wir, dass der NZD/USD in Richtung der Unterstützungszone von 0,5840/50 fallen würde. Der Kiwi folgte diesem Szenario und sank aufgrund der deutlich dovishen Prognoseänderungen der RBNZ sogar noch weiter. Es gibt noch keine Anzeichen für eine nordwärts gerichtete Umkehr; der Anstieg vom Tief bei 0,5810 könnte rein technischer Natur sein, da die Fundamentaldaten einen bärischen Ausblick unterstützen. Wir erwarten einen Versuch, die Marke von 0,5800 zu testen, wobei gute Chancen bestehen, dass es weiter nach unten geht. Ein tieferer Rückgang erscheint jedoch unter den aktuellen Bedingungen unwahrscheinlich, da ein erwarteter Anstieg der Risikobereitschaft einen weiteren Abwärtstrend begrenzen sollte.