Pada pertemuannya yang berakhir pada Rabu pagi, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) menurunkan suku bunga dari 3,25% menjadi 3,00% sesuai dengan perkiraan. Namun, NZD/USD menunjukkan reaksi bearish yang kuat, karena pasar terkejut dengan pergeseran dovish dalam proyeksi jangka panjang Bank tersebut.

RBNZ kini memperkirakan suku bunga berada di 2,7% pada bulan Desember dan 2,5% pada bulan Maret tahun depan, dibandingkan dengan perkiraan pertemuan bulan Mei yang sebesar 2,9% pada kedua kuartal tersebut. Revisi ini muncul di tengah pengakuan yang terpaksa oleh Bank bahwa pemulihan ekonomi berlangsung jauh lebih lemah dari yang diharapkan. Alasan utama yang disebutkan termasuk ketidakpastian ekonomi global, penurunan lapangan kerja, kenaikan harga beberapa barang penting, dan penurunan harga perumahan.

Proyeksi terbaru RBNZ mengejutkan pasar, meskipun bank regional yang lebih akrab dengan situasi nyata di Selandia Baru telah mengantisipasi penyesuaian ini. Secara khusus, ANZ, dalam sebuah artikel yang diterbitkan sebelum pertemuan, memperkirakan suku bunga akan turun menjadi 2,5% setidaknya selama dua kuartal.

RBNZ melihat adanya alasan untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut guna mendukung perekonomian. Mengenai ancaman utama—yaitu inflasi—Bank memperkirakan pertumbuhan harga akan berhenti mendekati batas atas dari target 1–3%. Perkiraan lainnya juga telah bergeser: inflasi akan tetap sedikit lebih tinggi sepanjang 2026, pengangguran akan mencapai puncaknya di 5,3% pada akhir tahun, dan akan berada di sekitar 5% sepanjang 2026. Proyeksi ini juga telah direvisi ke atas, sementara pertumbuhan PDB tetap hampir tidak berubah. Indikator terakhir ini dapat tetap berada di wilayah positif tepatnya karena siklus pemotongan suku bunga yang lebih cepat—jika RBNZ tidak merevisi perkiraan suku bunganya ke arah yang lebih dovish, kemungkinan besar mereka akan menurunkan perkiraan PDB mereka.

Secara keseluruhan, hasil pertemuan tersebut bearish untuk kiwi. NZD/USD bereaksi dengan penurunan tajam, dan tekanan pada mata uang ini kemungkinan akan tetap kuat setidaknya untuk beberapa minggu mendatang.

Posisi dalam NZD hampir tidak berubah selama minggu pelaporan, dengan bias bearish hanya sebesar 279 juta—dekat dengan netral—tetapi nilai wajar tetap di bawah rata-rata jangka panjang dan cenderung menurun.

Seminggu yang lalu, kami memperkirakan NZD/USD akan turun menuju zona support 0,5840/50. Kiwi mengikuti skenario ini dan bahkan turun lebih jauh karena revisi proyeksi dovish yang signifikan dari RBNZ. Belum ada alasan untuk mengharapkan pembalikan ke arah utara; rebound dari level terendah 0,5810 mungkin murni bersifat teknis, karena fundamental mendukung pandangan bearish. Kami mengantisipasi upaya untuk menguji 0,5800, dengan peluang bagus untuk menembus lebih rendah. Namun, penurunan yang lebih dalam tampaknya tidak mungkin terjadi dalam kondisi saat ini, karena peningkatan selera risiko yang diharapkan seharusnya membatasi penurunan lebih lanjut.