Egal, wie herausfordernd der derzeitige Stillstand der US-Regierung auch erscheinen mag, diese Störungen sind nur vorübergehend. Diese Tatsache, kombiniert mit positiven Nachrichten von Pharmaunternehmen, hat den S&P 500 zurück in Richtung Rekordhöhen getrieben. Donald Trump kündigte an, dass Pfizer neue Medikamente in den USA zu reduzierten Preisen einführen wird. Solange das Unternehmen in die amerikanische Wirtschaft investiert, wird es von Zöllen befreit. Das Weiße Haus arbeitet auch mit anderen Branchenvertretern zusammen, um ähnliche Vereinbarungen zu treffen.

Performance der US-Aktienindizes

Der Markt hört, was er hören will. Deshalb haben die Aktienindizes ihre Rally fortgesetzt, obwohl es zum Regierungsausfall und zu sinkendem Verbrauchervertrauen gekommen ist. Frühere Shutdowns hatten hohe Kosten für die US-Wirtschaft zur Folge. Im ersten Quartal 2019 schrumpfte das BIP um 0,4 %, und 2013 um 0,6 Prozentpunkte. Die Zahl der Entlassungen belief sich auf 340.000 bzw. 800.000. Das aktuelle Szenario erinnert eher an den Shutdown vor 12 Jahren, der einen vollständigen Stopp der Exekutivorgane mit sich brachte. Im Jahr 2018 erhielten jedoch einige Programme weiterhin Mittel.

Die Reaktion des Marktes war gemischt. Eine Woche vor einem Shutdown fiel der S&P 500 in 8 Fällen und verzeichnete einen durchschnittlichen Rückgang von 0,1 %. Nachdem der Shutdown beendet war, stieg der Index in 11 Fällen um durchschnittlich 0,6 %. In vier der letzten fünf Fälle seit 1995 führten Regierungsausfälle tatsächlich zu Aktienmarktrallys.

S&P 500's Reaktion auf Shutdowns

Im Allgemeinen gilt: Je länger die Exekutive untätig bleibt, desto größer ist der Schaden für Unternehmen und die Wirtschaft. Es ist wichtig, zwischen teilweisen und vollständigen Shutdowns zu unterscheiden. Der Shutdown im Jahr 2025 ist ein vollständiges Regierungsstopp. Zudem gibt es nach wie vor keinen sichtbaren Durchbruch in den Verhandlungen zwischen Demokraten und Republikanern. Bloomberg Economics prognostiziert einen Anstieg der Arbeitslosenquote von 4,3% auf 4,7%.

Es ist nicht überraschend, dass einige mutige Investoren nun über eine mögliche Rückkehr des S&P 500 diskutieren. Laut Piper Sandler könnte eine Realitätsüberprüfung nach fünf aufeinanderfolgenden Quartalen mit Wachstum den Index um 3–4% zurückfallen lassen und zu einer Konsolidierung im Bereich von 6400–6700 führen. Erst danach könnte der Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen werden. Sanctuary Wealth erwartet eine Korrektur von 5% bis 10%, falls eine steigende Inflation in den USA zu einem Anstieg der Treasury-Renditen führt.

Diese Prognosen klingen wie eine einsame Stimme in der Wüste, insbesondere da der S&P 500 historische Höchststände erneut testet. Anleger sind aufmerksam und warten auf den richtigen Moment, um „den Einbruch zu kaufen“ und Long-Positionen zu besseren Preisen einzugehen. Dennoch würde ein wenig „Ballastabwurf“ der breiteren Entwicklung des Index nicht schaden.

Auf dem Tageschart sind die Notierungen des S&P 500 zu einem Cluster von Pivot-Niveaus um 6690–6700 zurückgekehrt. Ein Ausbruch über diesen Bereich würde eine Fortsetzung des Aufwärtstrends signalisieren und eine Gelegenheit schaffen, Long-Positionen, die bei 6570 und 6610 eröffnet wurden, aufzustocken. Auf der anderen Seite würde ein gescheiterter Ausbruch das Risiko einer Konsolidierung erhöhen, was viele dazu veranlassen könnte, Gewinne mitzunehmen und möglicherweise Positionen umzukehren.