Citi telah menaikkan proyeksi laba tahunan S&P 500 menjadi $365 dari sebelumnya $350 setelah rilis hasil kuartal kedua, dan menegaskan kembali target indeks akhir tahun di level 8.100. Bank tersebut menyatakan bahwa faktor-faktor fundamental saat ini masih mendukung pasar, meskipun tetap ada alasan signifikan untuk bersikap hati-hati.

Tim strategi yang dipimpin oleh Scott Chronert menyatakan bahwa "angin pendorong fundamental" bagi indeks tersebut "sebagian besar masih utuh." Pelebaran kinerja pasar sudah mulai terlihat dan, menurut mereka, seharusnya berlanjut seiring dimulainya perhitungan para investor atas kemungkinan bahwa The Fed tidak akan melanjutkan kenaikan suku bunga.

Yang khususnya menonjol dalam gambaran ini adalah perusahaan-perusahaan yang aktif berinvestasi dalam infrastruktur AI. Kinerja mereka diperkirakan akan menopang segmen indeks yang terkait AI, setidaknya untuk saat ini.

Menurut para analis Citi, jalan menuju level 8.100 bergantung pada kombinasi beberapa faktor berikut:– pelebaran pasar,– ekspektasi soft landing,– penyesuaian di sektor teknologi,– pemulihan keyakinan terhadap fundamental AI.

Pada saat yang sama, para ahli strategi memberikan peringatan: meskipun kejutan laba kuartal kedua sedikit melampaui ekspektasi Citi, sebagian besar kenaikan pada konsensus laba didorong oleh revaluasi aset berkapitalisasi besar dan tidak dapat secara langsung dikaitkan dengan hasil operasional.

Dalam konteks yang lebih luas, para pakar menyatakan percepatan pertumbuhan penjualan pada level indeks dan keanjutan perluasan margin. Pola pertumbuhan laba berdasarkan gaya (style) lebih menyerupai pemulihan pasca-resesi, meskipun tim Citi kembali menekankan pentingnya memperhitungkan komponen nonoperasional ketika menilai hasil. Namun, latar belakang fundamental secara keseluruhan, menurut mereka, tetap "kuat."

Citi juga menyoroti sifat perbaikan laba yang sangat terkonsentrasi. Konsensus laba indeks telah naik dari $312 pada awal tahun menjadi $361 saat ini, menandai kenaikan sebesar $49, di mana $45 di antaranya berasal hanya dari 20 saham. Konsensus tahunan telah naik $20 sejak akhir kuartal kedua, tetapi hanya $3 dari kenaikan ini yang terkait dengan revisi proyeksi untuk kuartal ketiga dan keempat.

Akibatnya, para analis menarik kesimpulan yang berhati-hati: dorongan positif (tailwinds) bagi laba tetap tak terbantahkan, tetapi dengan sejumlah catatan yang terkait dengan revaluasi aset dan ketiadaan pertumbuhan berkelanjutan dalam proyeksi untuk sisa kuartal tahun ini jika dibandingkan dengan hasil kuat pada kuartal kedua.

Argumen yang mendukung pelebaran pasar lebih lanjut tetap berlaku di bawah skenario soft landing dan latar belakang makroekonomi yang ideal, tambah mereka.

Secara terpisah, Citi menekankan bahwa kelompok saham terkait AI tetap menjadi "kunci bagi pertumbuhan indeks selanjutnya." Seperti dirangkum para ahli strategi, persoalannya di sini adalah tingkat keyakinan terhadap durasi dan keberlanjutan kekuatan fundamental saat ini.