Pada hari Jumat lalu, indeks saham ditutup melemah. S&P 500 turun 0,25%, sementara Nasdaq 100 melemah 0,52%. Dow Jones Industrial Average turun 0,02%.

Hari ini, imbal hasil obligasi Treasury dua tahun, yang sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga, turun tiga basis poin, sebagian mengimbangi lonjakan pada hari Jumat setelah Kevin Warsh memperingatkan bahwa inflasi belum melambat secara signifikan dan bahwa regulator masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan. Kontrak saham berjangka hari ini melanjutkan tren penurunan, dengan S&P 500 turun 0,2% dan kontrak Nasdaq 100 melemah 0,05%. Sementara itu, dolar stabil setelah kenaikan terkuatnya dalam lebih dari dua bulan.

Skala penyesuaian ulang ekspektasi ini cukup mencolok. Berdasarkan data swap, para pelaku pasar meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga oleh Fed pada pertemuan September menjadi 62%, dari sekitar 34% sebelum pidato Warsh. Perlu diingat bahwa pada pertengahan Agustus, pasar masih menilai peluang pengetatan pada September di kisaran 30%, sehingga satu pidato saja secara efektif telah membentuk ulang seluruh kurva ekspektasi.

Perlu dicatat bahwa Warsh sendiri sebenarnya tidak memberikan sinyal langsung. Ia menyatakan bahwa kondisi keuangan saat ini belum bersifat restriktif dan menyebut suku bunga sebagai instrumen utama bagi Fed untuk mencapai mandatnya. Namun, ia tidak menyatakan dukungan eksplisit terhadap kenaikan suku bunga pada September. Ambiguitas ini memunculkan jurang antara harga di pasar swap yang mencerminkan probabilitas 62% dan para analis yang masih memperkirakan jeda.

Pendorong tambahan hari ini datang dari faktor geopolitik. Minyak Brent naik 2,8%, mendekati $91 per barel, setelah Washington dan Teheran saling melancarkan serangan untuk pertama kalinya dalam sekitar satu bulan. Perlu diingat bahwa baru minggu lalu pasar memasukkan dalam harga adanya kemajuan dalam negosiasi antara Iran dan Oman mengenai koridor maritim sementara, dan eskalasi saat ini kembali menghadirkan premi risiko minyak, bersamaan dengan risiko inflasi yang telah diperingatkan oleh Warsh.

Di pasar lain, situasinya beragam. Yen melemah tipis ke sekitar 159,55 per dolar setelah indikator inflasi utama Tokyo meningkat untuk bulan ketiga berturut-turut. Emas turun ke sekitar $4.575 per ounce, Bitcoin jatuh sedikit di bawah $80.000, sementara tembaga mendekati rekor tertinggi.