Konflik di Timur Tengah kerap disebut sebagai krisis energi terbesar dalam sejarah. Itu hanya setengah benar, karena minyak hanyalah setengah dari cerita, dan bagi dolar, yang lebih penting adalah apa yang terjadi di tempat pemungutan suara di AS.

Pasar suku bunga memberi peluang tinggi bagi kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu 3 November dan kemungkinan kendali atas Kongres. Sejak 1976, reaksi greenback terhadap hasil pemilu paruh waktu bergantung pada apakah Partai Demokrat hanya memenangkan House atau juga Senate. Dalam kasus pertama, dolar kembali menguat; dalam kasus kedua, justru tertekan.

Dinamika probabilitas kendali Kongres oleh Partai Demokrat

Dua pendorong yang saling bertentangan membuat penilaian menjadi rumit dan dapat bekerja secara berurutan. Segera setelah pemungutan suara, para investor akan mencari tanda-tanda konflik yang merebak kembali di Iran, yang akan menarik EUR/USD turun seperti magnet yang menarik modal di saat-saat penuh kekhawatiran. Namun efek ini bisa cepat memudar jika berubah menjadi TACO, lelucon umum bahwa Donald Trump mengurungkan ancamannya pada saat-saat terakhir.

Negara-negara Arab di Teluk Persia khawatir bahwa serangan baru AS dan Israel terhadap Iran yang sudah lebih siap bisa memicu perang regional yang jauh lebih destruktif. Donald Trump menutup kemungkinan serangan sebelum pemungutan suara, tetapi tidak menutup pintu terhadap serangan baru selama pembicaraan tetap menemui jalan buntu.

Perang itu sendiri ternyata lebih menjadi keuntungan daripada ancaman bagi AS. Berkat revolusi gas serpih, konsumen gas di Amerika hampir tidak merasakan krisis energi. Sementara Eropa dan Asia membayar lebih dari $30 per juta BTU, warga Amerika membayar sekitar $3. Bagi sebuah negara yang selama puluhan tahun bergantung pada impor bahan bakar, ini adalah kartu truf bagi dolar.

Namun Deutsche Bank memperingatkan bahwa status dolar sebagai aset safe haven tidak boleh dianggap remeh selama koreksi pasar bertema kecerdasan buatan. Karena itu, penurunan EUR/USD mungkin tidak akan bertahan lama seperti yang terlihat. Mereka mengingatkan bahwa para investor asing membiayai hampir seluruh defisit transaksi berjalan AS melalui kenaikan harga saham, bukan lewat pembelian baru. Dalam kejatuhan pasar saham, hubungan terbalik yang lazim antara saham dan dolar bisa berbalik arah, sehingga memperdalam penurunan di kedua sisi sekaligus.

Inti dari dua narasi ini adalah sebagai berikut. Pemungutan suara dan situasi di Iran bisa memberikan dorongan dukungan jangka pendek bagi dolar, tetapi dorongan itu masih didasari oleh refleks lama pelaku pasar untuk beralih ke greenback setiap kali muncul tanda‑tanda masalah. Jika imbal hasil obligasi dan saham AS mulai turun bersamaan, itu akan menjadi sinyal bahwa refleks tersebut telah patah, dan posisi jual jangka pendek EUR/USD bisa menjadi yang terakhir.

Secara teknikal, pada grafik harian, EUR/USD sedang mencoba melakukan pemulihan pola "double bottom". Konsolidasi harga di atas nilai wajar di 1,1195 adalah sinyal yang bagus bagi pembeli. Selama pasangan mata uang utama ini diperdagangkan di atas level tersebut, fokus tetap pada posisi beli.