Semuanya yang baru adalah yang lama yang diingati semula. Pada penghujung tahun 2025 dan 2026, pasaran saham AS mengalami satu putaran semula. Kekuatan ekonomi Amerika memberikan asas untuk berpindah dari saham teknologi kepada syarikat permodalan kecil. Russell 2000 berjaya mengatasi S&P 500 dalam kemenangan paling lama sejak tahun 1990-an. Walau bagaimanapun, dengan laporan pendapatan korporat dari Magnificent Seven yang bakal tiba, para pelabur terpaksa menilai semula kedudukan mereka. Jika keuntungan terbukti mengagumkan, mungkin sudah tiba masanya untuk kembali kepada peneraju sebelumnya?

Dinamik Equal-Weighted dan Market-Weighted S&P 500

Beberapa penerbit utama menyumbang lebih daripada 30% daripada permodalan pasaran S&P 500. Indeks saham luas yang berbobot sama telah mengatasi prestasi indeks penanda aras sejak awal tahun ini, didorong oleh prestasi syarikat-syarikat berkapitalisasi pasaran kecil. Namun, bagaimana jika anggota Magnificent Seven berjaya mengejutkan pasaran dengan kecekapan tinggi serta pelaburan besar-besaran mereka dalam teknologi kecerdasan buatan? Jika demikian, minat yang diperbaharui terhadap pemimpin terdahulu mungkin mencetuskan FOMO (ketakutan ketinggalan).

Pada peringkat awal perkembangan kecerdasan buatan, pulangan atas pelaburan oleh syarikat-syarikat teknologi gergasi adalah amat tinggi dan menjadi asas kepimpinan mereka. Lama-kelamaan, petunjuk prestasi ini merosot, manakala syarikat-syarikat permodalan kecil mencatat kadar pertumbuhan yang lebih pantas. Dinamik ini, digabungkan dengan penambahbaikan petunjuk makroekonomi, telah mencetuskan peralihan aliran modal dalam pasaran.

Dinamik Keuntungan Magnificent Seven dan Syarikat-syarikat Lain dalam S&P 500

Minat terhadap musim keputusan kewangan gergasi teknologi begitu tinggi sehingga indeks S&P 500 mengabaikan banyak isyarat negatif. Selepas pembunuhan dan protes di Minnesota, bayangan penutupan kerajaan kembali menghantui Amerika Syarikat. Parti Demokrat enggan menyokong pembiayaan bagi dasar anti-imigrasi Donald Trump, dan selepas 31 Januari kerajaan mungkin sekali lagi berhadapan dengan penutupan terpaksa. Polymarket menganggarkan kebarangkalian kejadian ini sekitar 78%.

Sekiranya penutupan berlaku, ia boleh melambatkan pertumbuhan ekonomi Amerika Syarikat dan memberi tekanan kepada pasaran saham, selari dengan pusingan yang memihak kepada aset bukan AS di tengah-tengah ketidakpastian dasar Trump.

Pelabur optimis terhadap S&P 500 tidak gentar oleh isu di Intel. Apabila Rumah Putih menjanjikan syarikat berkenaan US$9 bilion, ia kelihatan seperti permulaan era baharu. Pelabur menjangkakan suntikan dana ini akan menaikkan harga saham sebanyak 120% dalam tempoh lima bulan berikutan peningkatan jumlah pengeluaran cip. Namun begitu, realitinya Intel belum bersedia menghadapi lonjakan pesanan pemproses untuk pusat data kecerdasan buatan. Kekecewaan pelabur mengakibatkan penurunan mendadak harga saham syarikat tersebut.

Jika perkara yang sama berlaku dengan penerbit lebih besar, termasuk NVIDIA, indeks saham yang luas boleh menghadapi pembetulan yang ketara.

Dari segi teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan gabungan dua bar doji. Kedudukan panjang yang dibentuk pada 6,935 boleh ditingkatkan jika tahap rintangan pada 6,965 dan 6,985 berjaya dipecahkan.