Na technologické akcie a akcie spojené s umělou inteligencí nelze sázet donekonečna. Dříve či později se ukáže, že se nacházejí v zóně překoupenosti. Dva dny poklesu zatím trend netvoří, ale propad indexu S&P 500 ukazuje, že investoři nejsou přesvědčeni o pokračování růstu. Přesto, dokud dav nakupuje při poklesech, široký akciový index pravděpodobně příliš hluboko neklesne.

NVIDIA spustila korekci indexu S&P 500 z rekordních maxim. Špatný příklad je nakažlivý. Následující den ji následovali další technologičtí giganti v čele s Apple. Akcie Applu klesly o 2 %. Celkem osm emitentů s tržní kapitalizací 1 bil. USD a více uzavřelo v červených číslech. To stáhlo široký index níže, navzdory růstu v 7 z 11 sektorů.

Dynamika tržní kapitalizace technologických gigantů

Ukazatel P/E pro technologické giganty klesl z 31 na konci července na 29,6. Hodnota je stále vysoká. Pro ostřílené hráče na trhu začíná situace připomínat 90. léta, kdy kombinace nafouknutých valuací, extrémně nízké volatility a ochoty Federálního rezervního systému zachraňovat americkou ekonomiku snižováním sazeb federálních fondů spustila krizi na akciovém trhu – známou jako dot-com crash. Mohly by NVIDIA a další technologické společnosti sehrát podobnou roli?

Investoři si to nemyslí. Dav je stále nakloněn nákupům při poklesech, zatímco správci aktiv mají problém držet krok s růstem indexu S&P 500. Jejich čisté long pozice se odchylují od grafu širokého indexu. K realizaci zisků a přechodu do short pozic je potřeba vážný impuls. Mohl by se tímto spouštěčem stát projev Jeroma Powella v Jackson Hole?

Dynamika pozic správců aktiv na indexu S&P 500

Donald Trump si přeje zmírnění měnové politiky Fedu natolik, že občas podniká unáhlené kroky. Americký prezident vyzval členku FOMC Lisu Cook k rezignaci kvůli údajnému hypotečnímu podvodu. Stalo se tak těsně před zasedáním centrálních bankéřů ve Wyomingu.

Možná se Powell chystal pronést holubičí projev, ale připomínka bezprecedentního tlaku ze strany Bílého domu ho pravděpodobně zdrží. Nechce totiž vejít do historie stejně jako jeden z jeho předchůdců. V 70. letech Arthur Burns ustoupil tehdejšímu prezidentovi Richardu Nixonovi a snížil sazby, což vedlo k dvojité recesi americké ekonomiky.

Trhy netrpělivě vyhlížejí setkání v Jackson Hole. Spustí Powellův projev korekci širokého akciového indexu?

Z technického hlediska se v denním grafu S&P 500 odrazil od úrovně fair value 6 375 a vytvořil pin bar s dlouhým spodním stínem. Průraz nad jeho horní hranici poblíž 6 407 může sloužit jako základ pro nákupy. Selhání býků by umožnilo obchodníkům vrátit se k short pozicím.