Seseorang tidak boleh mengejar saham teknologi dan kecerdasan buatan tanpa henti. Lambat-laun akan terserlah bahawa saham-saham tersebut berada dalam keadaan terlebih beli. Dua hari penurunan belum cukup untuk membentuk satu aliran menurun, namun kejatuhan S&P 500 memberi isyarat bahawa para pelabur mula meragui kesinambungan rali tersebut. Walau bagaimanapun, selagi pembelian ketika harga jatuh terus berlaku, indeks saham yang luas ini tidak mungkin mencatatkan kemerosotan yang terlalu mendalam.

NVIDIA menjadi pencetus kepada penarikan balik S&P 500 daripada paras tertinggi rekod. Contoh negatif itu cepat merebak, dan pada hari berikutnya gergasi teknologi lain yang diketuai oleh Apple turut terjejas. Saham Apple susut sebanyak 2%. Secara keseluruhan, lapan penerbit dengan permodalan pasaran melebihi $1 trilion ditutup dalam zon merah. Situasi ini menekan indeks luas tersebut lebih rendah, meskipun 7 daripada 11 sektor masih mencatatkan kenaikan.

Dinamik modal pasaran gergasi teknologi

Nisbah P/E gergasi teknologi menurun daripada 31 pada akhir Julai kepada 29.6. Walaupun demikian, paras ini masih dianggap tinggi. Bagi pelabur berpengalaman, keadaan semasa mengingatkan kepada era 1990-an, apabila gabungan penilaian yang melambung, volatiliti rendah, dan kecenderungan Rizab Persekutuan menyokong ekonomi AS melalui pemotongan kadar dana persekutuan akhirnya mencetuskan krisis pasaran saham yang dikenali sebagai kejatuhan dot-com. Adakah NVIDIA dan syarikat teknologi lain bakal mengulangi episod tersebut?

Buat masa ini, pelabur tidak berfikiran begitu. Selera untuk membeli ketika harga jatuh masih kuat, manakala pengurus aset terus berusaha mengejar peningkatan S&P 500. Kedudukan panjang bersih mereka menunjukkan penyimpangan daripada pergerakan carta indeks luas itu. Bagi mendorong pengambilan untung dan peralihan kepada kedudukan jual, pasaran memerlukan satu pemacu yang benar-benar kuat. Persoalannya, adakah ucapan Jerome Powell di Jackson Hole mampu menjadi pencetusnya?

Dinamik kedudukan pengurus aset pada S&P 500

Donald Trump kelihatan begitu bersemangat untuk melihat Fed melonggarkan dasar monetari sehingga beliau kadangkala bertindak terburu-buru. Presiden Amerika Syarikat itu bahkan menyeru ahli FOMC, Lisa Cook, supaya meletakkan jawatan atas dakwaan penipuan gadai janji. Insiden ini berlaku tepat sebelum mesyuarat para bankir pusat di Wyoming.

Powell mungkin sedang bersiap untuk menyampaikan ucapan dengan nada berhati-hati, namun peringatan tentang tekanan luar biasa dari Rumah Putih boleh mengekangnya. Beliau pastinya tidak mahu dicatat dalam sejarah seperti salah seorang pendahulunya. Pada tahun 1970-an, Arthur Burns akur kepada tekanan Presiden Richard Nixon ketika itu dan menurunkan kadar faedah, yang akhirnya membawa kepada kemelesetan berganda dalam ekonomi AS.

Kini pasaran menanti dengan penuh perhatian kepada Jackson Hole. Persoalannya: adakah ucapan Powell bakal mencetuskan pembetulan dalam indeks saham utama?

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan lantunan dari nilai saksama pada 6375 yang membentuk pin bar dengan bayang bawah yang panjang. Penembusan di atas paras rintangan sekitar 6407 boleh menjadi isyarat untuk membuka kedudukan beli. Sebaliknya, kegagalan momentum kenaikan di kawasan ini berpotensi memberi peluang kepada pedagang untuk kembali ke kedudukan jual.