Man kann nicht ewig hinter Technologie- und künstliche Intelligenzaktien herrennen. Früher oder später wird klar, dass sie überkauft sind. Zwei Tage des Rückgangs stellen noch keinen Trend dar, aber der Rückgang des S&P 500 zeigt, dass die Anleger nicht sicher sind, ob die Rallye anhält. Dennoch, solange die Masse weiterhin bei Kursschwächen kauft, wird es unwahrscheinlich sein, dass der breite Aktienindex zu stark absinkt.

NVIDIA hat den Rückgang des S&P 500 von den Rekordhochs ausgelöst. Ein schlechtes Beispiel ist ansteckend. Am folgenden Tag schlossen sich andere Tech-Giganten, angeführt von Apple, dem Rückgang an. Apples Aktie fiel um 2%. Insgesamt schlossen acht Emittenten mit einer Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar oder mehr im Minus. Dies zog den breiten Index nach unten, trotz Gewinnen in 7 von 11 Sektoren.

Dynamik der Marktkapitalisierung von Tech-Giganten

Das KGV der Technologieriesen ist von 31 Ende Juli auf 29,6 gefallen. Der Wert ist nach wie vor hoch. Für Marktkenner beginnt die Situation an die 1990er Jahre zu erinnern, als eine Kombination aus überhöhten Bewertungen, äußerst niedriger Volatilität und der Bereitschaft der Federal Reserve, die US-Wirtschaft durch Senkung des Leitzinses zu stützen, eine Aktienmarktkrise auslöste—bekannt als der Dotcom-Crash. Könnten NVIDIA und andere Technologiefirmen diese Rolle übernehmen?

Investoren glauben das nicht. Die Masse neigt weiterhin dazu, bei Rücksetzern zu kaufen, während Vermögensverwalter Schwierigkeiten haben, mit der Rallye des S&P 500 mitzuhalten. Ihre Netto-Long-Positionen weichen vom Diagramm des breiten Index ab. Ein ernsthafter Treiber ist nötig, um Gewinnmitnahmen und eine Verschiebung hin zu Short-Positionen auszulösen. Könnte Jerome Powells Rede in Jackson Hole dieser Auslöser sein?

Dynamik der Positionen von Vermögensverwaltern im S&P 500

Donald Trump ist so erpicht darauf, dass die Fed die Geldpolitik lockert, dass er manchmal überstürzte Schritte unternimmt. Der US-Präsident forderte FOMC-Mitglied Lisa Cook auf, wegen angeblichen Hypothekenbetrugs zurückzutreten. Dies geschah kurz vor dem Treffen der Zentralbanker in Wyoming.

Vielleicht bereitete sich Powell darauf vor, eine zurückhaltende Rede zu halten, aber eine Erinnerung an den beispiellosen Druck aus dem Weißen Haus wird den Fed-Vorsitzenden wahrscheinlich zurückhalten. Er möchte nicht so in die Geschichte eingehen wie einer seiner Vorgänger. In den 1970er Jahren gab Arthur Burns dem damaligen Präsidenten Richard Nixon nach und senkte die Zinsen, was zu einer doppelten Rezession in der US-Wirtschaft führte.

Die Märkte warten gespannt auf Jackson Hole. Wird Powells Rede eine Korrektur im breiten Aktienindex auslösen?

Technisch gesehen bildete sich auf dem täglichen S&P 500-Chart ein Pin-Bar mit einem langen unteren Schatten aus, nachdem er von einem fairen Wert bei 6375 abgeprallt war. Ein Ausbruch über die obere Grenze bei 6407 könnte als Grundlage für Käufe dienen. Ein Scheitern der Bullen würde den Händlern die Möglichkeit geben, zu Short-Positionen zurückzukehren.