Populariti tidak bertahan selamanya. Apa yang terlihat sempurna hari ini mungkin menjadi biasa esok. Sebarang tanda kelemahan daripada yang disukai akan berpotensi bertukar menjadi bencana. Ketika kita menghampiri akhir tahun 2025, terdapat penilaian semula terhadap pandangan mengenai kecerdasan buatan dan stok berkaitan teknologi di pasaran ekuiti AS. Dinamik bercampur-campur dalam indeks saham menunjukkan bahawa pelabur telah berhenti membeli apabila harga jatuh, yang merupakan satu tanda membimbangkan bagi pasaran menaik.

Indeks Dow Jones mencatatkan rekod ke-17 pada tahun 2025 dengan berita bahawa kerajaan meneruskan operasi, sementara S&P 500 hanya mencatatkan kenaikan yang kecil, dan NASDAQ 100 mengalami penurunan. Kepelbagaian portfolio sedang berlaku di pasaran. Disebabkan oleh harapan akan pertumbuhan ekonomi yang dipercepatkan, saham bank-bank besar, syarikat penerbangan, dan pengeluar barangan pengguna sedang dibeli secara aktif. Namun, sektor teknologi berada dalam keadaan merugikan.

Dinamik Indeks Saham AS

Keraguan mengenai keberkesanan pelaburan besar-besaran dalam kecerdasan buatan dan penilaian asas yang melambung tinggi bagi saham-saham "Magnificent Seven" menyebabkan pedagang mengagihkan semula aset dalam portfolio mereka. Saham NVIDIA, Microsoft, dan Amazon diperdagangkan pada 30 kali atau lebih tinggi daripada anggaran pendapatan untuk 12 bulan akan datang. OpenAI merancang untuk melabur kira-kira $1.4 trilion dalam AI dalam lapan tahun akan datang, walaupun pendapatannya hanya $20 bilion.

Keperluan bagi kecerdasan buatan melibatkan pusat data yang besar, cip moden, dan rak pelayan, yang tidak dijangka dapat dibina dengan segera. OpenAI bercadang untuk meningkatkan pendapatan melalui peranti pengguna baharu, robotik, dan pengkomputeran awan, tetapi tiada satu pun dari segi tersebut yang dapat dicapai buat masa ini. Oleh itu, tidaklah menghairankan bahawa pelabur ragu-ragu tentang prospek dan sedang menjauhkan diri daripada sektor teknologi.

Nisbah Harga kepada Pendapatan Syarikat dan Indeks Saham

Musim pendapatan korporat hampir ke penghujungnya dan tumpuan pelabur kini beralih kepada dasar monetari Rizab Persekutuan. Penutupan tersebut memaksa bank pusat untuk beroperasi dalam keadaan yang tidak menentu. Kesimpulan tersebut akan membawa kepada pelepasan laporan secara besar-besaran. Namun, tidak semua laporan terbabit akan tersedia. Rumah Putih telah menyatakan bahawa data mengenai pekerjaan dan inflasi pada bulan Oktober telah hilang secara tetap.

Satu kemunduran yang ketara bagi pasaran menaik dalam S&P 500 datang daripada Susan Collins, Presiden Boston Fed. Beliau menyatakan bahawa ambang untuk meneruskan pengembangan monetari pada bulan Disember adalah tinggi. Beliau mengundi untuk pemotongan kadar pada bulan Oktober disebabkan oleh kelembapan ketara dalam pasaran buruh, tetapi sejak itu, situasi telah menjadi stabil. Kos pinjaman yang lebih rendah akan melambatkan garis masa untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran.

Retorik yang agresif telah menurunkan jangkaan derivatif untuk pelonggaran dasar monetari oleh Fed pada akhir tahun kepada 55% dan menyejukkan semangat kenaikan harga untuk saham Amerika.

Secara teknikal, pada carta harian, S&P 500 sedang berjuang untuk nilai yang adil pada 6850. Kemenangan bagi pembeli akan membolehkan mereka membina kedudukan panjang yang telah ditetapkan sebelumnya, manakala kekalahan akan memberikan alasan untuk menjual.