Danh tiếng không tồn tại mãi mãi. Điều gì hôm nay có vẻ hoàn hảo thì ngày mai trở nên bình thường. Bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào từ một ứng cử viên sáng giá cũng biến thành thảm họa. Khi chúng ta tiến gần tới cuối năm 2025, có một sự đánh giá lại về trí tuệ nhân tạo và các cổ phiếu công nghệ liên quan trong thị trường cổ phiếu Mỹ. Sự biến động hỗn hợp của các chỉ số cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư đã ngừng mua khi giá giảm, một dấu hiệu đáng lo ngại cho thị trường tăng giá.

Chỉ số Dow Jones đã thiết lập kỷ lục thứ 17 vào năm 2025 sau khi có tin tức chính phủ tiếp tục hoạt động, trong khi S&P 500 hầu như không tăng, và NASDAQ 100 bị giảm. Sự đa dạng hóa danh mục đang diễn ra trên thị trường. Do hy vọng tăng trưởng kinh tế nhanh chóng, các cổ phiếu của các ngân hàng lớn, hãng hàng không và các nhà sản xuất hàng tiêu dùng đang được mua một cách tích cực. Tuy nhiên, lĩnh vực công nghệ lại đang bị giảm điểm.

Diễn biến của các chỉ số cổ phiếu Mỹ

Những nghi ngờ về hiệu quả của các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo và định giá cơ bản bị thổi phồng của nhóm cổ phiếu Magnificent Seven đang khiến các nhà giao dịch phân bổ lại tài sản trong danh mục đầu tư của họ. Cổ phiếu của NVIDIA, Microsoft và Amazon đang được giao dịch ở mức cao gấp 30 lần hoặc nhiều hơn so với lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới. OpenAI dự định đầu tư khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la vào AI trong tám năm tới, trong khi doanh thu của nó chỉ là 20 tỷ đô la.

Các yêu cầu cho trí tuệ nhân tạo bao gồm trung tâm dữ liệu lớn, chip hiện đại và giá đỡ máy chủ, những thứ không được kỳ vọng sẽ được xây dựng nhanh chóng. OpenAI có ý định tăng doanh thu thông qua các thiết bị tiêu dùng mới, robot và điện toán đám mây, nhưng hiện tại chưa có gì trong số này khả dụng. Không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư nghi ngờ về triển vọng và đang rời xa khỏi lĩnh vực công nghệ.

Tỉ lệ giá trên lợi nhuận của các công ty và chỉ số chứng khoán

Mùa báo cáo thu nhập doanh nghiệp đang dần kết thúc, và sự chú ý của nhà đầu tư đang chuyển sang chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Việc đóng cửa đã buộc ngân hàng trung ương phải hoạt động trong tình trạng thiếu thông tin rõ ràng. Khi tình trạng này kết thúc, các báo cáo sẽ được công bố hàng loạt. Tuy nhiên, không phải tất cả trong số đó sẽ có sẵn. Nhà Trắng đã tuyên bố rằng dữ liệu về việc làm và lạm phát tháng Mười đã bị mất vĩnh viễn.

Một trở ngại nghiêm trọng cho phe đầu cơ tích cực trên S&P 500 đến từ Susan Collins, Chủ tịch Fed Boston. Bà cho biết tiêu chuẩn để tiếp tục mở rộng tiền tệ vào tháng Mười hai là rất cao. Bà đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng Mười do thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể, nhưng từ đó đến nay, tình hình đã ổn định. Chi phí vay thấp hơn sẽ làm chậm lại thời gian đưa lạm phát về mục tiêu.

Lập trường mạnh mẽ đã làm giảm kỳ vọng của các công cụ phái sinh đối với việc Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm xuống còn 55% và làm nguội sự lạc quan đối với cổ phiếu Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, chỉ số S&P 500 đang chiến đấu cho giá trị hợp lý ở mức 6850. Nếu người mua chiến thắng, họ sẽ có thể củng cố các vị thế mua trước đó, trong khi nếu thất bại sẽ tạo điều kiện cho việc bán ra.