Napětí mezi Izraelem a Íránem může zásadně otřást důvěrou investorů i cenami akcií

Geopolitické napětí mezi Izraelem a Íránem vrhá stín na světové finanční trhy, ačkoliv tržní indexy zatím reagují s neobvyklou stabilitou.

V pondělí ráno, kdy pokračovaly raketové útoky, futures na index S&P 500 opět překročily hranici 6 000 bodů. Tento vývoj nastal pouhé 2 % pod historickým maximem z února.

Lori Calvasiny, vedoucí výzkumu strategie amerických akcií v RBC Capital Markets, však varuje, že současná situace může mít pro akcie tři zásadní důsledky. Každý z nich by mohl vyvolat korekci, která zasáhne nejen samotné ocenění, ale také náladu investorů a měnovou politiku.

Prvním důsledkem, na který Calvasiny upozorňuje, je riziko snížení ocenění akcií v důsledku zvýšené nejistoty v oblasti národní bezpečnosti. Stejně jako v dobách hospodářských otřesů, i nyní mohou investoři reagovat poklesem ochoty platit vysoké násobky zisků.

V konkrétních číslech to znamená pokles tzv. P/E poměrů, tedy poměru ceny akcie k jejímu zisku. Tento klíčový ukazatel se během březnových a dubnových turbulencí, způsobených obchodními cly, prakticky nezměnil. Trh se rychle zotavil a ocenění zůstaly vysoko nad dlouhodobým průměrem.

Nový konflikt na Blízkém východě však přichází v okamžiku, kdy jsou akciové ocenění velmi citlivé na jakékoli špatné zprávy. Podle Calvasiny může i menší geopolitický otřes znamenat prudký pokles ochoty investorů nakupovat akcie za současné ceny.

Riziko zhoršení nálady investorů a spotřebitelů

Druhou výzvou je možnost, že se prudce zhorší investorský a spotřebitelský sentiment. V posledních týdnech se nálada na trzích začala opatrně zlepšovat, což se projevilo zvýšeným zájmem o IPO nebo fúze a akvizice. Pokud se ale trhy stanou znovu volatilními kvůli geopolitickému napětí, tento pozitivní vývoj by mohl rychle skončit.

Calvasiny připomíná, že i menší události – například požáry, extrémní počasí nebo chřipková sezóna – v minulosti ovlivnily spotřebitelské chování a tím i výsledky firem. Je tedy pravděpodobné, že se konflikt na Blízkém východě stane součástí kvartálních výsledků mnoha firem, a to s negativním dopadem na očekávání investorů.

Optimismus, který se začal objevovat po obchodních válkách, by tak mohl být jen krátkodobý. Zhoršení nálady investorů by mohlo vést k odkladu plánovaných investic, omezení spotřeby i větší opatrnosti podniků.

Rostoucí ceny ropy jako inflační hrozba

Třetím rizikem, které RBC zmiňuje, je vliv rostoucích cen ropy na inflaci. Pokud dojde k výraznému narušení dodávek z oblasti Blízkého východu, ceny ropy Brent by podle komoditních stratégů RBC mohly výrazně vzrůst. A s tím i inflační tlaky, které by mohly zhatit současný výhled měnové politiky Fedu.

Jedním z pilířů, na kterých nyní trhy staví své naděje, je očekávání snižování úrokových sazeb ve druhé polovině letošního roku a v roce 2026. Vyšší inflace by však tento scénář mohla zásadně narušit. Zátěžový test RBC například počítal s inflací PCE na úrovni 4 %, pouze dvěma sníženími sazeb po 25 bazických bodech a výnosem 10letých dluhopisů na úrovni kolem 4,45 %.

Výsledky tohoto testu ukazují, že reálná hodnota indexu S&P 500 na konci roku 2025 by mohla být jen mezi 4 800 a 5 200 body. To by znamenalo pokles z aktuálních úrovní téměř o 20 %, což by vrátilo trh na hodnoty z počátku roku.

Trhy zůstávají napjaté navzdory zdánlivému klidu

Navzdory těmto hrozbám zůstává tržní dynamika zdánlivě stabilní. Futures na americké indexy mírně rostly, výnosy státních dluhopisů se pohybovaly kolem 4,43 % a dolarový index mírně klesal. Cena zlata se držela kolem 3 413 USD za unci, zatímco ropa se obchodovala přibližně za 72,5 dolaru za barel.

Zajímavostí z trhu bylo pondělní oslabení akcií společnosti Novo Nordisk o 2 %, a naopak růst akcií společnosti Kering o více než 9 % poté, co firma získala nového CEO z automobilky Renault. Významné ztráty zaznamenala firma Sarepta Therapeutics kvůli vážným vedlejším účinkům u jednoho z jejích léků.

Izrael a Írán pokračovali ve vzájemných útocích již čtvrtý den. Přesto ceny ropy neudržely své pondělní zisky, což naznačuje, že trhy zatím neočekávají plnohodnotnou eskalaci, ale situace zůstává křehká. Každá nová informace může přinést obrat ve vývoji nálady i cen.