Akcie americké potravinářské společnosti Campbell Soup Company v pondělí mírně posílily poté, co firma zveřejnila výsledky za třetí fiskální čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků. Přestože zpráva přinesla pozitivní čísla, vedení společnosti současně upozornilo na potenciální rizika spojená s vývojem celních opatření, změnami v mezinárodním obchodním prostředí a posuny v nákupním chování spotřebitelů. Investoři tak sice dostali důvod k mírnému optimismu, ale zároveň si uvědomují, že nejbližší výhled zůstává z hlediska růstu opatrný.
Campbell’s oznámil upravený zisk 73 centů na akcii, čímž pohodlně překonal konsenzus analytiků, který podle FactSet činil 65 centů. Podobně i čistý obrat ve výši 2,48 miliardy dolarů překonal očekávaných 2,43 miliardy. Tyto výsledky ukazují, že se společnosti i v náročném prostředí daří udržet kontrolu nad náklady a efektivně řídit provoz. V reakci na zveřejnění dat se akcie v předobchodní fázi zvýšily o 0,7 %, a dosáhly hodnoty 34,29 USD za akcii.
The Campbell’s Company (CPB)
Přesto vedení společnosti upozornilo, že výhled na příští fiskální rok je zatížen nejistotou ohledně celních podmínek. Campbell dováží klíčové suroviny – například pocínovaný plech, potřebný pro balení výrobků, a řepkový olej – především z Kanady. Pokud zůstanou současná cla v platnosti, společnost odhaduje, že by zisk na akcii mohl klesnout o 3 až 5 centů. Tato skutečnost není zatím zapracována do výhledu na fiskální rok 2025, protože obchodní a celní politika se podle vedení „rychle mění“ a je obtížné ji přesně předvídat.
Jednou z oblastí, která aktuálně způsobuje vedení firmy největší vrásky na čele, je divize snacků, tedy občerstvení a pochutiny, do které spadají například značky Goldfish a Snyder’s of Hanover. Tato divize vykázala meziroční pokles tržeb o 8 %, a to především kvůli změnám v nákupním chování zákazníků. Jak uvedl generální ředitel Mick Beekhuizen, spotřebitelé se v aktuálním ekonomickém prostředí chovají úsporněji, více vaří doma a pečlivěji zvažují, zda utrácet za produkty, které nejsou zcela nezbytné. „Zákazníci nadále vaří doma a soustředí se na úsporu. Snacky jsou tak první položkou, kterou vyškrtnou z nákupního seznamu,“ poznamenal Beekhuizen.
Tato změna návyků je pro Campbell’s výzvou, protože segment snacků byl v uplynulých letech hlavním růstovým motorem. Společnost nyní zvažuje přehodnocení strategií v této oblasti – například zacílení na menší, ekonomicky výhodnější balení nebo rozšíření nabídky zdravějších variant občerstvení, které by lépe odpovídaly měnícím se prioritám spotřebitelů. V každém případě ale firma počítá s tím, že její celoroční zisk bude spíše na spodní hranici dříve oznámeného rozpětí právě kvůli slabšímu výkonu divize snacků.
Naopak pozitivní vývoj zaznamenala divize jídel a nápojů, která zahrnuje produkty jako polévky v konzervách, džusy značky V8 a italské omáčky Rao’s. Tržby této části podnikání – po očištění o akvizice a odprodeje – vzrostly o 6 % oproti stejnému období loňského roku. Tento růst potvrzuje, že v období nejistoty spotřebitelé stále spoléhají na základní potraviny, které znají a důvěřují jim. Konzervované polévky, trvanlivé omáčky nebo šťávy se tak ukazují jako produkty, které i nadále plní důležitou roli v domácnostech zaměřených na úsporu.
Celkově lze říct, že Campbell’s sice čelí výzvám – především z hlediska spotřebitelské poptávky po občerstvení a nejistoty kolem dovozních cel – ale zároveň ukazuje odolnost v základních kategoriích. Překonání očekávání analytiků v oblasti zisku i tržeb potvrzuje, že firma má pevný základ a pružně reaguje na měnící se podmínky. Bude však muset přehodnotit část své strategie, zejména v oblasti snacků, aby si udržela růst i v době, kdy si zákazníci více hlídají každý dolar.
Президент США Трамп представил Сенату кандидатуру на пост председателя ФРС. Им оказался Кевин Уорш, ранее уже работавший в ФРС в период с 2006 по 2011г., то есть ровно в период развертывания экономического кризиса. Его первый заход в ФРС оказался относительно недолгим, поскольку Уорш выступил как критик масштабной закупки активов и околонулевых процентных ставок, поскольку, по его мнению, чрезмерное стимулирование способствует зарождению новых кризисов.
Рынок бурно отреагировал на представление Уорша. Доллар заметно укрепился, на рынке драгоценных металлов безумие, двухдневное падение золота превысило 16% от максимума, серебро, платина, палладий – все падает с невообразимой скоростью.
Премьер-министр Японии Такаичи плеснула бензина в огонь, заявив в субботу, что не видит ничего плохого в ослаблении иены, поскольку это выгодно с точки зрения бюджета. Это заявление прямо противоречит позиции Минфина, который настроен на то, чтобы сдержать падение. Иена, соответственно, отреагировала снижением, что еще больше усилило рост доллара.
Укрепление доллара прямо противоречит тенденциям в глобальном позиционировании, совокупная позиция по доллару США, как следует из последнего отчета CFTC, выросла за неделею на внушительные 7.7 млрд, до -8.0 млрд. После небольшого двухнедельного раздумья инвесторы снова распродавали доллар, причем довольно активно.
Неясно, как Трамп добьется от Уорша послушания, ведь от Пауэлла он требовал как раз того, против чего выступал Уорш – снижения процентных ставок из-за якобы уже одержанной победы над инфляцией. Но так ли это? В пятницу был опубликован отчет по ценам производителей в декабре, при прогнозе 2.7% он оказался на уровне ноября 3.0% г/г, то есть выше прогноза, а базовый индекс и вовсе вырос с 3.0% до 3.3% г/г. И это пока еще только производители, которым создаются условия снижения внешней конкуренции через высокие тарифы, то есть наблюдается рост цен на фоне благоприятной внутренней среды.
И еще один индикатор, который показывает реальные инфляционные ожидания в бизнес-среде, доходность 5-летних облигаций TIPS, защищенных от инфляции выросла по состоянию на 1 февраля до 2.53%, повторим максимум июля, и, по всей видимости, отчет по потребительской инфляции за январь может преподнести сюрприз в виде роста.
Рынок фьючерсов пока никак не реагирует, по-прежнему ожидается два снижения ставки ФРС в июне и сентябре. Возможно, это единичные всплески, не меняющие общую картину, но если нет и инфляция действительно возвращается, то ФРС не сможет снижать ставку, а напротив, будет вынуждена ее увеличивать или как минимум держать, пока ситуация не прояснится.
В ближайшие дни ожидаем высокую волатильность, рынок будет решать, какая тенденция победит в итоге. Если доллар начнет волну укрепления, то это приведет к снижению проса на риск, фондовые индексы уйдут в глубокую коррекцию, и что будет с инфляцией – совершенно неясно. Признаков того, что инфляция вовсе не побеждена в глобальном масштабе, все больше, и если это так, то основной фаворит на укрепление – это именно доллар. Именно так было в 2022 г., когда инфляция заставила понервничать все крупнейшие центробанки, доллар был главным на всем валютном мировом пространстве, но тогда еще не было Трампа, а рост ВВП в последних двух кварталах 2021 г. в США превышал 5%. Сейчас ситуация принципиально иная.
Пока исходим из того, что доллар остается под давлением, как минимум до публикации отчета по потребительской инфляции за январь. Оснований для его укрепления нет, то, что мы наблюдаем на рынках есть следствие сдутия явного пузыря по драгметаллам, но будет ли сдутие пузыря на фондовом рынке, который вырос на завышенных ожиданиях от внедрения ИИ, пока неясно, здесь запас прочности еще есть. Пока фондовые индексы держатся, доллар будет слабым.
БЫСТРЫЕ ССЫЛКИ
ForexMart is authorized and regulated in various jurisdictions.
(Reg No.23071, IBC 2015) with a registered office at First Floor, SVG Teachers Co-operative Credit Union Limited Uptown Building, Corner of James and Middle Street, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines
Restricted Regions: the United States of America, North Korea, Sudan, Syria and some other regions.
Контакты 
